南方日报
2017-12-25 07:00
■隽语投资
在即将过去的2017年，A股约有1000只个股实现上涨，占比不到三分之一。3000多只个股涨跌幅的中位数为负10%，这意味着，大部分个股的跌幅超过10%。2017年A股市场延续2016年开启的蓝筹行情，且呈现更为明显的结构性特征。预期2018年这种特征也将延续。
个股方面，截至12月22日，2017年以来，个股涨幅排名前十的为：鸿特精密（348%）、江南嘉捷（293%）、科创信息（276%）、隆基股份（193%）、方大炭素（191%）、鲁西化工（190%）、赣锋锂业（167%）、海康威视（158%）、新城控股（149%）、士兰微（149%）。次新股中，寒锐钴业、江丰电子、华大基因、泰康生物、至纯科技涨幅居前，其中，寒锐钴业上涨231%。
值得注意的是，市场参与方业绩表现的分化。业绩表现最优异的无疑是QFII（合格境外投资者），通过重仓投资贵州茅台、格力电器等赚得盆满钵满；其次是公募基金，业绩表现整体非常抢眼，如东方红沪深港混合基金、国泰互联网加股票基金、以及易方达消费行业基金，这些表现优异的基金今年以来的涨幅普遍超过了50%。不过，私募基金业绩分化较大，好的翻倍都不止，差的清盘的也不少。
往年活跃于市场的各路游资，则在代表人物接连被查被罚的影响下，逐步低调起来。数据显示，截至上周五，今年以来成交额最大的营业部为中信证券淮海中路营业部，但整体成交金额明显不如去年的第一名。以往活跃在光大证券金田路等的一线游资，下半年以来更是难觅踪迹。有“佛山无影脚”之称的廖国沛被罚，无疑是一个标志性事件。可以预期，此后，游资引以为招牌动作的打涨停板方式将会逐步式微。不跟随监管要求而进化的资金，将会逐步被市场淘汰。
对于散户来说，除了守着蓝筹股外，其他的不能迅速转化思路的投资者易亏难赚。
从今年的市场来看，政策方向是减少一二级市场的套利空间，同时将资金引导向价值投资，也就是有基本面支撑的优质蓝筹股。2017年的这些市场特征将会延续至2018年。不同的是，从12月A股调整过后力度较弱的反弹来看，恐怕明年的行情整体会比今年更难捉摸。
上周召开的中央经济工作会议，为明年股市指引了投资大方向。大致而言，经济工作“稳中求进”的思路，不但求稳，而且要“进”。这意味着提高经济增长质量是明年经济工作的重头戏。高端制造业、战略性高新技术行业将成为明年市场关注的重点。供给侧结构性改革带来的涨价行情或已面临尾声，周期类股票明年难有整体性机会。
而从会议精神来看，住房租赁、养老、环保、自贸区等是明年值得关注的投资方向。同时，雄安新区、粤港澳大湾区、长江经济带等预期明年还有进一步的政策出台，可耐心等待相关投资机会。
这些投资方向，与当前市场热点相契合。简单来说，2018年，白马股和科技股仍将是两条市场主线，资金大概率会继续围绕这两条主线进行流动。白马行情或扩展至MSCI指标股，科技股行情则可能会扩展至更细分行业的低位个股，以及新上市的次新股等，如今年市场表现抢眼的江丰电子、华大基因、兆易创新等。在科技类个股中，5G、半导体、新能源、人工智能、生物制药等被普遍看好。
值得注意的是，今年四季度，A股并购重组有重新活跃的迹象。不过，细看之下，六成以上并购重组来自国企上市公司，以往常被压宝的壳股，尤其是民营上市公司，价值则大大折扣，市值低于20亿元的频频出现。随着A股市场的壳股投资专家中科招商战略性退出壳资源类上市公司，壳公司的价值也将继续下降，不排除明年出现10亿元以下市值的壳公司。A股的寻壳游戏也将迎来一个历史性拐点，像江南嘉捷一般的幸运儿，会越来越少。
此外，可转债将在2018年迎来系统性的投资机会。过去两年，由于监管层限制定增，上市公司转而通过可转债融资，导致可转债大扩容。由于扩容导致不再稀缺，出现跌破发行价的现象。因此，可转债目前出现系统性投资机会：风险较低，并有可能出现大幅盈利的情况，适合较大资金量长期布局。一方面，基本面好的优质企业发行的可转债，等本轮回调后可择机布局。当前上市的30多只可转债中，企业质地较好的有三一转债、广汽转债、隆基转债、国君转债、光大转债、济川转债、格力转债；另一方面，可筛选价格低于面值100元较多、单价最低、到期收益税后收益最高的转债买。以洪涛转债为例，最新价格为93.7元，到期年化收益约为3.6%，剩余时间为4.7年。还有海印转债、模塑转债、辉丰转债等，价格均偏离100元较多。
( 编辑：罗伯特 )