北京晨报
2018-08-10 00:30
近期，影响电解铝行业的政策和事件频出。在环保限产方面，《京津冀及周边地区2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》、《打赢蓝天保卫战三年行动计划》等多项政策细则出台。在氧化铝方面，自8月起辽宁地区五地分别宣布氧化铝项目停工停建，涉及总产能1850万吨。在自备电厂方面，吉林省大幅征缴燃煤自备电厂交叉补贴0.15元/千瓦时。
环保限产影响：根据我们的测算，本次“2+26”城市（含河北省雄安新区、辛集市、定州市及河南省济源市）受到影响的电解铝在产产能总计960万吨；如严格执行，采暖季期间将减少96万吨电解铝产量。受到影响的氧化铝在产产能总计近3000万吨；如严格执行，采暖季期间将减少近300万吨氧化铝产量，对应可生产150万吨电解铝，氧化铝的限产幅度略大于电解铝。
自备电征缴影响：吉林省征缴0.15元/度的交叉补贴，很可能推动其余各省对自备电厂进行适度的各项费用的征缴，以响应“国家发改委发布的三批降电价措施”。自备电厂费用的征缴，将提升电解铝行业的成本曲线，抬升铝价，促进行业公平竞争。
氧化铝和炭素方面影响：在环保政策导致山西、河南地区部分铝土矿矿山关停的影响下，铝土矿的价格已上涨至500元/吨，倒推氧化铝价格上涨至3000元/吨。与此同时，炭素价格已跌到行业盈亏平衡线，部分地区的炭素价格已开始触底反弹。
铝价大概率上涨：在2018年至2019年采暖季，限产将继续执行，自备电厂相关费用征缴预期加强，氧化铝/预焙阳极价格上行推升铝价，消费淡季库存继续下滑，在这四重因素的催化下，铝价震荡上涨将是大概率事件。
推荐关注标的：一是高弹性的云铝股份（000807）、神火股份（000933）；二是全球铝业龙头中国铝业（601600）；三是布局全产业链的高端制造标的南山铝业（600219）；四是港股的中国宏桥（HK1378）及俄铝（HK0486）。
风险提示：行业政策落地不及预期。
财通证券
( 编辑：罗伯特 )