战略布局沪深300 华安基金ETF产品线再添重要拼图

　　过去15年，ETF市场经历了从无到有的过程，2017年开始ETF迎来了井喷式的增长。截至2019年10月17日，目前市场上共成立了222只ETF产品，场内总规模达到5527.87亿元。仅今年以来，全市场已经发行成立53只ETF，总规模超过1100亿元。

　　尽管最近几年国内ETF的发展势头非常迅猛，但与美国等成熟金融市场相比，国内ETF市场仍有较大的发展潜力。截至2019年二季度末，国内ETF的总规模占指数化投资规模的比例为46.15%，但是在非货币公募基金规模中的占比仅为7.68%。而2018年底美国的ETF总规模占指数化投资规模的比例为50.60%，占非货币共同基金规模的比例高达23.05%。

　　在美国ETF市场中，主流宽基ETF在境内股票型ETF中的规模占比约为83%，而在国内市场中，这个比例目前仅为61%，主流宽基指数ETF未来仍有广阔的发展空间。

　　沪深300指数作为国内最为旗舰的宽基指数之一，代表了中国A股市场的核心资产，具备较高的投资价值。华安基金即将发行低费率的沪深300ETF，是经过了深思熟虑的战略思考，在丰富旗下ETF产品线的同时，也为投资者提供更多的选择。华安基金在沪深300ETF上布局，不仅是看好未来ETF市场更大的发展，更是看好沪深300这个核心资产。我们会尽最大努力把沪深300做成市场中规模最大、流动性最好、费率最低、投资人最受欢迎的产品之一。

　　华安沪深300ETF发行档期是10月28日到12月20日，投资者可以通过网下股票换购/网下现金认购/网上现金认购的方式进行参与。认购代码：515393，管理费为0.15%，托管费0.05%，是沪深300ETF中费率最低的产品之一。

　　沪深300：市场代表性强，囊括A股核心资产

　　沪深300指数是由沪深 A 股中规模大、流动性好的最具代表性的300 只股票组成，具有较高的市场代表性。沪深300指数成分股数量仅占全部A股数量的8%，但其总市值达到37.15万亿元，在全部A股总市值的占比为60%，流通市值达到12.54万亿元，占比达到54%。

　　沪深300指数的市场代表性

上市地点	股票个数			总市值（亿元）			自由流通市值（亿元）
	沪深300	全部A股	在全部A股中的占比	沪深300	全部A股	在全部A股中的占比	沪深300	全部A股	在全部A股中的占比
上海	184	1519	12%	287,976	395,724	73%	87,195	129,580	67%
深圳	116	2173	5%	83,564	225,691	37%	38,183	101,405	38%
合计	300	3692	8%	371,540	621,415	60%	125,378	230,985	54%

　　资料来源：Wind，方正证券研究所

　　沪深300指数在行业分布上较为全面和均衡，成分股覆盖27个申万一级行业。整体来看，沪深 300 行业集中度较高，主要集中在金融行业、食品饮料和医药，行业占比分别为35%、 10%和6%。

　　数据来源：Wind，华安基金

　　沪深300：估值处于历史低位，具备比较优势

　　纵向来看，目前沪深300指数的PE处于历史上的33.9%分位点，PB处于历史上的26.6%分位点，估值水平处于历史低位。

　　沪深300指数的历史估值

　　数据来源：Wind，华安基金

　　横向来看，在当前A股各大主要指数中，沪深300市盈率处于低位。与国际主流指数相比，沪深300市盈率也处于较低水平。

　　数据来源：Wind，华安基金

　　沪深300：盈利稳健，分红率高

　　2019年中报披露，沪深300指数净利润同比增速为10.8%，营业收入同比增速为11.9%。从趋势上看，A股头部蓝筹公司盈利水平保持稳健增长。自2017年起沪深300指数盈利表现逐步回暖，净利润和营业收入同比增速始终处于历史中上水平。

　　数据来源：Wind，华安基金

　　沪深300指数成分股2018年累计分红占净利润比重为27.82%，高于同期其它市场主流指数。从股息率来看，当前沪深300股息率(TTM)在2.38%的水平，与其他主要市场指数相比，沪深300的股息率高于中证500、中证1000和创业板指。

　　数据来源：Wind，华安基金

　　沪深300成分股：外资青睐的投资标的

　　沪深300指数作为A股市场中经典的大盘蓝筹指数，其成分股受到外资配置的格外青睐。截至2019年10月，沪股通、深股通共持有A股市值1.21万亿元，其中1万亿元持仓市值在沪深300指数成分股中，占沪深港通持有A股总市值的83.17%。

　　数据来源：Wind，华安基金

　　沪深300：历史表现优异，跑赢多数主动管理基金

　　沪深300指数过去五年累计收益为61.58%，年化收益为44.65%，波动率为25.04%，夏普比为0.52，是全市场范围内表现最优异的指数之一。

	近一年	近三年	近五年	2005年至今
累计收益	24.68%	19.70%	61.58%	295.32%
年化收益	24.68%	7.52%	13.00%	14.26%
波动率	22.07%	17.80%	25.04%	27.38%
夏普比	1.12	0.42	0.52	0.52

　　数据来源：Wind，华安基金，截至2019年10月14日

　　统计全市场股票型基金和偏股混合基金最近几年的收益率，沪深300指数作为市场基准指数战胜了大部分主动管理基金的业绩。

	跑赢沪深300的主动管理基金个数	跑输沪深300的主动管理基金个数	跑赢沪深300的比例
最近1年	132	850	13.44%
最近2年	289	503	36.49%
最近3年	96	590	13.99%
最近5年	131	340	27.81%

　　数据来源：Wind，华安基金，截至2019年10月14日

　　沪深300ETF的大类资产配置作用

　　华安基金旗下指数基金大类资产种类齐全，囊括了A股权益、海外权益、固收、商品等，可以满足客户进行大类资产配置的需求。以华安沪深300ETF、华安中债1-3年政策金融债、华安黄金ETF和华安纳斯达克100人民币四只基金构建包含A股、债券、商品和海外资产的大类资产配置组合，可以模拟不同风险偏好投资者的配置需求。

　　2011年以来，风险平价组合的年化收益率为5.48%，年化波动率为2.50%，最大回撤-2.32%，相比于等权组合能够大幅降低波动，从而提升风险调整后收益，适合目标风险承受能力较低的投资者。而基于风险平价和Black-Litterman模型的组合年化收益率达到11.22%，年化波动率7.94%，最大回撤-3.36%，与等权组合相比在控制风险的同时大幅提高收益，适合目标风险承受能力较高的投资者。

指标	等权组合	风险平价组合	基于风险平价和Black-Litterman的组合
年化收益率	6.53%	5.48%	11.22%
年化波动率	8.88%	2.50%	7.94%
最大回撤	-11.34%	-2.32%	-3.36%

　　资料来源：Wind，方正证券研究所

( 编辑：张明江 )