为什么债券基金也会有净值下跌的时候？

来源：广发基金

说起债券，可能第一时间浮现在大家脑海的是国债。

买入国债之后，一直持有到期，就可以拿回本金和利息，基本不会亏钱。

慢慢地，很多人形成了这样一种观念：债券=国债=不会亏钱。

所以，当看到“债券基金”时，不少人的理解是“投资国债的基金=稳赚不赔”。

以至于看到自己买的债基居然还会亏钱的时候，觉得根本无法接受：什么？！我买国债都不会亏钱，这只债基净值还会下跌？实在是太坑了！

今天，我们就来聊聊，为什么债券基金也会有净值下跌的时候。

1、信用风险

除了政府会发行债券之外，金融机构、上市公司和企业，甚至某一个投资项目等等也会发行债券。

信用风险，也就是违约风险，即借款人借钱之后还不起了。

只要是债券，都会存在信用风险，只是风险等级存在差异而已。

一般来说，政府或者央行违约的可能性小，所以政府发行的债券风险很低（相对地，利率也不高）。

而公司和企业，因为是盈亏自负，如果出现经营不好、重大亏损的状况，很有可能会无法兑付债券。

出现这种情况的时候，不仅没办法拿到票息收益，可能连本金都没办法收回，这时候债基的净值也会跟着下跌。

那对于我们普通投资者来说，我们怎么知道债券的信用风险情况呢？

可以借助【信用等级】这一指标进行参考。

举个例子，假如债券基金甲投资的都是AAA债券，债券基金乙除了投资AAA级别，还会部分购买AA级或者A级的债券。

那么我们就可以简单地判断，甲基金的信用风险要低于乙基金。

来源：中国人民银行《信贷市场和银行间债券市场信用评级规范》

不过，债券的信用等级并不是一成不变的，这就要求基金公司要有强大的债券研究能力，能够在市场中甄别出优质债券，同时在风险和收益之间取得平衡。

2、利率风险

债券价格与市场利率呈反向关系：当资金供给收紧，市场利率上升时，债券的价格会下降。

举个例子：

老王买了一份面值为10000的债券，期限为2年，每年5%利息。

在第二年的时候，央行实施紧缩的货币政策，市场利率上升。

由于市场上流动的资金少了，要借到同样多的钱需要多给利息。

因此，同样的一份债券，年利息上升到了10%。

老王由于急需用钱，想要把手中的债券卖出去。市面上的债券利率是10%，老王手中的债券利息比市场上的利息要低，所以老王只有降价处理，保证新买家的收益率也有10%，才会有人接手。

这时，债券的卖出价格为（10000+500）/1.10=9545.45元，比10000块钱的买进价格减少了454.55元。

这就是利率上升带来的风险：利率上升，已经买到的债券就会“贬值”，债券基金的收益也会减少。

这下相信大家就比较清楚了，为什么前段时间10年期国债利率下降时，反而说明债市是走牛的。

3、流动性风险

什么是流动性风险？

简单来说，指的是手上的债券在短时间内没办法以合理的价格卖出而遭受损失，如只能降价出售、没法及时调整策略去把握更好的投资机会等等。

由于目前交易量占比最大的债券交易市场——银行间市场不面向个人投资者开放，所以债券的流动性相比股票而言要稍差一些。

而且，不同类型债券的流动性分化明显。

数据显示，2022年前三大活跃券种为政策性银行债、国债和商业银行债，合计占比达92.83%，而其他类型的债券流动性就相对一般。

所以，债券基金如果有投资流动性较差的债券，那么在需要卖出债券时，可能会面临流动性风险。

来源：中国债券市场概览（2022年版）

关于债券基金所存在的三个主要投资风险——信用风险、利率风险和流动性风险就介绍到这里啦~

看完之后，大家应该就很清楚，为什么债券基金也会有净值下跌的时候了。

大家也不需要看到债基也有风险就“色变”，相比股票型基金，债基的风险是偏低的，基金经理会通过专业的分析避开有违约风险的企业，并通过多样化投资分散风险。

( 编辑：叶景 )