中信、恒大、华强 看那些新三板下得“蛋”

　　随着分层、转板等制度红利的释放，新三板资本风刮得越来越猛烈。这不，恒大、中信、华强以及综艺股份等这些“集团式”的企业，找到了资本变现的大好机会。

　　12月1日，恒大文化产业集团股份有限公司宣布，公司收到全国股转系统同意挂牌的函。这标志着，继恒大淘宝之后，港交所上市的恒大集团将迎来第二个新三板资本平台。

　　不只是恒大。昨天（11月30日），于上交所上市的江苏综艺股份有限公司也宣布，旗下深圳毅能达金融信息股份有限公司、北京掌上明珠科技股份有限公司这两家控股子公司挂牌新三板同时获批。公告一出，综艺股份当天开盘后不久封上涨停。

　　除了上述两家企业外，去年刚刚重组于海外上市的巨无霸中信集团将旗下中信资本、中信出版送上了新三板。而发家于深圳华强北的华强集团，也分拆旗下方特主题乐园、电商业务两大子公司向新三板疾奔而来，华强文化和华强电商几乎同时提交挂牌申请。

　　新三板的资本魅力显露无疑。低门槛、易融资以及挂牌简便，吸引全国各地的中小企业争抢挂牌新三板。

　　截至12月1日，新三板挂牌企业总数已达4407家。根据11月20日最新数据显示，2015年已有1633家公司完成2196次发行融资，平均单次发行融资4969.39万元。

　　对此，民生证券研报指出，上市公司往往将有一定故事性的子公司分拆挂牌新三板，此外母公司是上市公司对投资者亦有“变相转板”的吸引力，进退有据下较易吸引投资者参与定增。

　　“对上市公司而言，既满足了融资需求，也有利于规范子公司管理，还对上市公司股价有溢价作用。”相关分析认为，可以预计，随着新三板资本效应的不断溢出，类似恒大集团、华强集团的挂牌“双黄蛋”故事将不断涌现。

　　那么，这些登陆新三板的“双黄蛋”资质如何？接下来，跟随新三板在线去看看吧！

　　中信“双黄蛋”

　　对于中国经济旗舰企业——中信集团，业界如雷贯耳。这个坐拥近5万亿总资产的巨无霸企业，早已成为辐射金融、资源能源、制造、工程承包、房地产及基础设施等多个领域的国有大型综合性跨国企业集团。

　　2015年11月份，中信集团的两家子公司中信资本和中信出版社相继挂牌新三板。

　　中信出版集团股份有限公司是中信第一家新三板挂牌企业。该公司于11月20日宣布，收到全国股转系统公司同意挂牌的函。

　　新三板在线查阅官方资料发现，这家主要以中信出版社为阵地的公司，定位大文化产业，主营图书出版、数字出版、教育培训、书店零售及其他文化增值业务产业链价值投资。

　　财务数据显示，截止2015年4月30日，出版社的总资产达到6.35亿元。从营收和盈利情况看，2013年、2014年、2015年1-4月，公司的营业收入分别是5.48亿元、6.16亿元、2.31亿元；净利润分别是3220.71万元、6408.86万元、3372.28万元。

　　就长远目标，中信出版宣称，要成为综合性知识服务供应商和综合文化服务提供商，要建立以客户为中心的立体出版和 O2O 服务体系，垂直整合商业财经、文化、生活、少儿、教育、娱乐等六个领域，采用 IP 运营建立新型投资模式。

　　而在11月9日，中信集团第二次涉足新三板，中信资本的新三板挂牌申请出现在全国股转公司的待审信息中。此次上市主体为“中信资本股权投资(天津)股份有限公司”，为中信资本控股的全资子公司。中信资本董事长、首席执行官张懿宸出任挂牌公司的董事长。

　　官方资料显示，中信资本成立于2002年，主营另类投资的投资管理和顾问，核心业务为直接投资、房地产基金、结构融资、资产管理及创业投资。目前旗下管理约50亿美元(约合320亿人民币)。

　　作为中信集团旗下驻足于海外的一家资产管理机构，中信资本拥有雄厚的股东背景。公开转让书披露，中信资本的第一大股东是已在海外上市的中信股份（持股比24.06%），其前五大股东还有腾讯控股（持股比23.00%）、腾讯富邦人寿（22.13%）、卡尔塔控股（持股比20.81%）以及持有10%的中信资本管理层。

　　据介绍，此次注入挂牌公司的资产，包括分众传媒、顺丰控股、阿里巴巴、大众点评网、哈药集团以及环球租赁等。

　　财务数据显示，2014年中信资本营业收入约1.05亿元，净利润约411万元;2015年1-6月份，该公司营业收入约3180万元，净利润约77.6万元。

　　谈及未来，中信资本透露，将专注于母基金、PE投资和“一带一路”基金这三大业务。其中“一带一路”基金是为挖掘一带一路上的基建机会，总规模17亿美元，一期2亿美元已募集完并开始投资。

　　恒大资本系

　　提起恒大集团，大家自然也是熟得不得了。这家从房地产发家的企业，如今也是集民生住宅、文化旅游、快消、健康及体育为一体的集团企业。官方公布的数据称，恒大集团总资产是5400亿元。

　　恒大淘宝是恒大集团踢向新三板的第一只球。11月6日，广州恒大淘宝足球俱乐部股份有限公司挂牌新三板，恒大集团董事长许家印和阿里巴巴主席马云齐赴北京敲钟。

　　据新三板在线了解，恒大淘宝前身是成立于1977年的广州市足球运动队。2010年3月1日，恒大集团出价2003.28万元，拿下了这个中国第一家政府与企业合股的职业足球俱乐部。

　　至今，恒大淘宝足球俱乐部己囊括亚冠、中超、足协杯、超级杯各项赛事共计9个冠军。此外，恒大集团还将号称总投资超过18亿元、拥有近3000名注册学员的恒大足球学校注入到恒大淘宝。

　　不过，尽管恒大足球踢得激情昂扬，该公司的经营业绩却始终处于亏损状态。公开转让书的数据显示，2013年、2014年、201 5年1-5月，该公司的营业收入分别为4.13亿元、3.43亿元和8464.85万元，净利润却为-5.76亿元、-4.83亿元和-2.65元。

　　12月1日，许家印第二家企业——恒大文化也将如愿登上新三板。当天，该公司宣布，收到股转系统同意挂牌的函。

　　据介绍，恒大文化是恒大集团布局文化全产业链，集院线、音乐、影视、经纪、发行、动漫为一体的大型综合性文化产业集团。覆盖整个文化产业链的上、中、下游，从上游文化投资、创制作， 到中游文化内容的推广、 宣发， 再到下游文化实体运营的全产业链各环节。

　　截止2015年5月31日，恒大文化总资产是10.6亿元。目前，该公司拥有恒大院线、恒大影视文化、恒大影视发行、恒大音乐、恒大动漫、恒大文化经纪等六个业务板块。

　　从财务数据来看，恒大文化业绩还算不错。2013年、2014年、2015年1-5月，公司的营业收入分别是8167.87万元、1.36亿元、6030.64万元；净利润分别为-1.26亿元、8.77亿元、7.3亿元。

　　然而，扣除非经常性损益后，恒大文化的净利润便分别降为-12709.03万元、-15511.39万元及-11423.55万元。这显示恒大文化对非经常性损益的依赖较强，尤其是在2014年对中国A股市场上市公司的权益投资产生的收益。

　　值得关注的是，今年7月21日申请挂牌新三板的恒大长白山矿泉水，在9月份便宣布告败。恒大地产称，计划对恒大矿泉及集团的粮油、乳业资产进行内部重组合并。

　　华强“兄弟连”

　　来自深圳的华强集团也正在借道新三板，变现旗下业务。这家自称以高科技产业为主导的大型投资控股公司，创建于 1979年，从深圳华强北工业区发展至今，已经形成以高科技旅游娱乐、电子信息、电子专业市场、房地产、制糖造纸、水务环保、预应力机具为主导产业的多元化产业布局。

　　目前，深圳华强集团拥有90多家投资企业，旗下主要成员企业包括华强文化、深圳华强实业股份有限公司、深圳华强新城市发展有限公司、华强云投资控股有限公司、深圳华强供应链管理有限公司、深圳华强集团财务有限公司等。

　　其中，华强实业于1997年1月30日在深交所主板A股上市，也是目前深圳华强集团唯一的公众公司和公开资本平台。

　　2015年9月25日，深圳华强文化科技集团股份有限公司提交挂牌新三板的申请，三天后的9月28日，深圳华强电子商务股份有限公司也向全国股转系统提交了“申请书”。

　　新三板在线对比发现，深圳华强集团此次送来的两个子公司的质量有较大差距。其中华强文化比较优质，其总资产已达146.65亿元，各项财务指标已经符合主板IPO要求；而华强电商刚从主板上市的华强实业分拆出来，总资产仅有1.3亿元。

　　提起华强文化，不得不注意到其中的方特主题乐园。截至目前，华强文化旗下开业的“方特”系列主题公园已达到 16 家。

　　资料显示，华强文化自称是“一家以文化内容产品及服务和文化科技主题公园为主业的文化企业”，正在形成“创意设计 研发生产 经营管理”的全产业链规模布局。

　　从财务数据上看，华强文化也称得上优质，其营收和净利润分别位列新三板挂牌企业总榜单的第六名和第三名。2013年、2014年、2015年1-6月，公司营业收入分别是21.83亿元、23.54亿元、11.9亿元，净利润分别是7.22亿元、7.11亿元、2.48亿元。

　　相对华强文化，华强电子商务就没那么优秀了。2015年，华强电商刚从深交所上市公司华强实业分拆出来。根据公开转让说明书，该公司主营业务是产品网络分销（含淘宝分销、B2B2C分销、代发货）、网络零售等电子商务综合服务。

　　到2015年上半年，华强电商的总资产只有1.3亿元，无法与上百亿元资产体量的华强文化相提并论。在电商平台中只能算袖珍型公司。

　　从财务报表上看，华强电商的营业情况正在转好，但规模较小。2013 年、2014年、2015 年 1-5 月，公司的营业收入分别是1.7亿元、2.45亿元、1.22亿元，净利润分别是-281.43万元、679.27万元、30.92万元，毛利率仅为 9.36%、10.21%、9.04%。

　　综艺两大“明珠”

　　不同于中信、恒大与华强，江苏综艺集团更是一个能源与实业为主导的企业。

　　新三板在线了解到，综艺集团覆盖新能源、新材料、信息科技三大国家重点战略产业。目前，该公司辐射新能源、信息科技、股权投资、资产管理等四大业务板块。

　　综艺股份便是江苏综艺集团的唯一主板上市平台。而现在，综艺股份分拆旗下手游业务和智能卡业务，奔赴新三板实现资本变现。

　　股转系统信息显示，11月27日，北京掌上明珠科技股份有限公司收到同意挂牌的函，抢先一步登陆新三板。据了解，该公司是一家老牌手游公司，专注于手机网络游戏的研发、运营和发行。

　　财务数据显示，截止2015年4月30日，掌上明珠总资产为1.04亿元、2013年、2014年、2015年1-4月，公司的营业收入分别是1.25亿元、1.08亿元、1780.09万元；净利润分别是4344.76万元、4018.89万元、-61.24万元。

　　掌上明珠宣称，公司计划未来通过投资、 并购等方式整合上下游相关企业。“一是并购发行企业，二是天使投资一些有特色的、在游戏类型能和掌上明珠互补的研发企业，三是战略投资 AR 技术团队。”

　　三天后（11月30日），综艺股份另一家子公司深圳毅能达金融信息股份有限公司如期拿到股转系统同意挂牌的函。

　　据了解，深圳毅能达是一家致力于智能卡及其应用技术、系统集成和手持式智能卡移动终端的研发、设计、制造、营销与服务于一体的中外合资企业。综艺股份持有其 57.6%的股权。

　　该公司的业绩表现不错。截止2015年4月30日，毅能达的总资产是2.51亿元。2013年、2014年、2015年1-4月，公司营业收入分别是1.25亿元、2.03亿元、6975.98万元；净利润分别为987.47万元、4286.29万元、1513.97万元。

　　由于新三板挂牌没有业绩限制，随着新三板资本效应的不断溢出，类似挂牌“双黄蛋”故事将不断上演。

( 作者：郭净净   编辑：王文举 )