业绩不佳急需注资 新三板将首现渝企终止挂牌

　　企业登陆新三板，屡屡成为业内关注的热点。显然，企业要挂牌新三板，不是件简单的事。不过，就有一家新三板挂牌渝企选择不玩了—拟终止挂牌。

　　6月6日，新三板挂牌企业重庆东田药业股份有限公司（下称东田药业，代码：844345））将召开2016年第二次临时股东大会，审议《关于申请公司股票在全国中小企业股份转让系统终止挂牌的议案》，由于大股东、董事长田秀东已在董事会会议投赞成票，因此，议案通过毫无悬念。自2014年1月新三板全国扩容以来，挂牌渝企已有79家，这将是首例渝企终止挂牌。

　　近日，记者调查独家获悉，东田药业将被外来资本并购，因此选择申请新三板终止挂牌。

　　东田药业拟终止挂牌 已获5名董事全票通过

　　6月6日，东田药业将召开2016年第二次临时股东大会，审议《关于申请公司股票在全国中小企业股份转让系统终止挂牌的议案》。

　　从目前来看，该议案在股东大会上获得通过应无悬念。因为今年5月12日，东田药业召开第一届董事会第五次会议，以5名董事全票通过关于申请公司股票在全国中小企业股份转让系统终止挂牌的议案。而东田药业现注册资本2505万元，股东有三位，分别为田秀东（占66.80%）、田晶（占13.20%）、陈富荣（占20%）。

　　东田药业前身为1996年设立的国有企业—四川省川东药业有限公司（下称川东药业）。1998年2月，重庆东田实业入主，川东药业更名为重庆东田药业有限公司（下称东田有限），东田有限2015年6月整体变更为重庆东田药业股份有限公司（下称东田药业）。

　　现年60岁的田秀东，1998年起至2015年5月，担任东田有限执行董事兼总经理；2015年5月至今，任东田药业董事长。田晶为田秀东女儿，现年33岁，本科学历。2007年至2015年5月，任东田有限董事长助理，2015年5月至今，任东田药业董事。东田药业实际控制人为田秀东及田晶，合计持有80%股份。

　　挂牌新三板至今 一直无成交也无融资

　　不少企业挤破脑袋想登陆新三板，东田药业为何要终止挂牌？

　　去年11月24日，东田药业在新三板挂牌，是新三板第52家挂牌渝企，也是重庆石柱县首家新三板企业。东田药业注册地在“中国黄连之乡”石柱县南宾镇城南路20号，办公地在重庆市龙头寺东湖南路3号中铁峰汇国际B座22楼。

　　不过，在新三板采取协议转让方式的东田药业，自去年11月挂牌以来，一直没有实际成交价格，也没有进行任何一笔融资。

　　对于终止新三板挂牌的原因，东田药业的公告说，为公司未来战略发展需要。昨天，记者致电东田药业有关负责人，他表示，以公告为准，未来会有详细解释。

　　业绩不佳急需注资 被并购或是终止挂牌主因

　　东田药业对终止挂牌一语带过，到底是什么原因让其舍弃这个平台？有知情人士透露，东田药业将被外来资本并购，因此申请新三板终止挂牌，具体细节将来会披露。

　　记者调查获悉，东田药业从事中成药的研发产销售，现以妇炎康复片为龙头产品，未来正打造治疗Ⅱ型糖尿病及血管并发症的新药五黄养阴颗粒，这是东田药业产品亮点。不过，近年来东田药业业绩不佳，2013年净利润1492.37万元，2014年只有80.46万元，2015年亏损370.79万元。而扣除非经常性损益后，其亏损连年递增，2014年亏损298.58万元，2014年亏损806.00万元，2015年更是亏损1083.45万元。对此，东田药业有关负责人表示，主要受此前东田药业老厂区整体搬迁的影响，产能无法扩张，导致产能严重不足，虽然妇炎康复片及五黄养阴颗粒均毛利率较高，仍然导致经营亏损。“今年情况肯定要好些。”他介绍，东田药业已于2015年12月完成新厂GMP改造，建设完毕并投入使用后，公司产能大幅提升，加之公司的五黄养阴颗粒市场前景看好，在公司销售渠道逐渐完善下，公司盈利能力得到明显提升。

　　华龙证券投资顾问牛阳认为，东田药业两个独家拳头产品，未来市场可期。但近年来亏损严重，急需注入新的资金。并购方给予合理的对价，东田药业老板让出企业见好就收，这应是被并购终止挂牌的重要原因。

　　纵深：借壳难度加大 壳资源价格缩水

　　目前，新三板挂牌企业达7000多家，排队待审企业还有1914家。昨天，重庆林美汽车股份有限公司（下称林美汽车，代码：837154）挂牌新三板。至此，仅挂牌新三板的渝企就达到79家。

　　面对排队的堰塞湖，一些企业选择借壳上市，新三板壳资源也成为热门，一度被炒到2000多万元。

　　比如，北京品今股份去年1700万元增资入主新三板渝企和平股份，和平股份变身资本管理企业；今年2月，广东自然人廖峰协议受让股份，入主新三板渝企秀山金银花，药企金银花转型幼儿教育，这两家新三板渝企原实际控制人均采取的是脱壳出让。

　　东田药业虽然急需注资，但也不一定非要等着被并购。

　　昨天，一位不愿具名的投行人士表示，现在监管层对新三板卖壳监管趋于严格，以往借壳可以分两步走，即先取得新三板公司控制权，再置换原来的资产，置入新的资产。现在要求借壳方取得新三板企业控制权，同时要符合新三板挂牌的各项指标要求，不允许购买单纯的空壳公司，这无疑加大了借壳的难度。再加上今年以来新三板暂停类金融企业的挂牌，一些企业采取规避方式，曲线来挂牌新三板的需求被抑制，壳资源价格现在已经缩水。因此，东田药业不卖壳直接申请终止挂牌，也在情理之中。

　　建议：登陆资本市场别盲目追求高大上

　　地方OTC、全国新三板、创业板、中小板、主板……从低到高，构成了中国多层次的资本市场，这对企业而言选择面也更广。

　　记者了解到，此次东田药业拟主动申请终止新三板挂牌外，还有6家渝企也有退出新三板的可能性。不过，这6家企业想到更高层次的资本市场—A股上市。这6家渝企分别为有友食品、博拉网络、顺博合金、长江材料、瑞丰包装、峻岭能源。其中，有友食品、博拉网络A股上市申请已为证监会受理，正在排队待审，最快也要明年上会，如果不能通过证监会发审会，它们将继续留在新三板。

　　不过，重庆师范大学教授田盈指出，企业应该根据自身实际情况，选择适合自己的资本市场。企业登陆资本市场，成为透明的公众公司，提高了企业知名度，获得了融资平台，对发展是好事，但也应考虑相关成本费用。

　　以新三板为例，直接挂牌费用为100多万元，包括券商费用、会计师事务所费用、律师费用等；同时，挂牌新三板后，企业每年要支付券商督导费5万~10万元，还要支付会计师事务所的审计费用；另外，向新三板支付的挂牌年费，根据企业股本确定，2万元到5万元不等。这是看得到的费用，如果是有限责任公司需要改制为股份有限公司，财务规范时可能涉及需要补缴税费，新三板对员工社保要求完善，这也涉及相关费用，对前期不规范的民企，这可能是较大费用。

　　因此，田盈表示，企业是否登陆资本市场，何时登陆资本市场，需要全面确定战略规划，综合考虑自身实际情况，而不应盲目追求高大上。

( 作者：刘勇   编辑：王文举 )