海润影业连亏四年债台高筑 《节目制作许可证》年审不合格雪上加霜

　　屋漏偏逢连夜雨。

　　孙俪、赵丽颖等影星持股的海润影业(836583)在2016年净利润巨亏之后，《广播电视节目制作经营许可证》也没有通过广电总局的审核。这也就意味着，2017年后该公司不能再从事影视节目制作业务。

　　广播电视节目制作许可证》年审不合格 不能再拍电影

　　众所周知，目前不管是拍网络大电影、网剧，还是拍院线电影、传统电视剧，都必须要有一个证——《广播电视节目制作经营许可证》(以下简称“许可证”)。一般来说，《许可证》的有效期只有两年，而每年广电总局都会对各持证机构的业绩进行审核，审核不合格的机构，在《许可证》有效期满后，广电总局不再为其办理延期手续。此次，广电总局审核的是2016年取得《许可证》的机构，也就是说有效期到2017年底。

　　据易三板(ID：esanban)了解，广电总局审核的内容主要包括6点：

　　1、制作、代理、向境外提供含有法律法规或相关规定禁止内容的节目；

　　2、制作经营导向偏差、低俗庸俗、社会广泛差评或产生不良社会影响的节目；

　　3、全年无节目制作经营业绩；

　　4、逾期不参加业绩审核；

　　5、股东中有境外机构或人员；

　　6、其他违反法律法规和有关规定的情况。

　　对存在1、2、5情况的机构，由原发证机关立即吊销其相关许可证。而此次海润影业没有直接被吊销许可证，很可能是因为经营业绩没有达到要求。

　　2016年巨亏6000余万 成新三板影视行业“亏损王”

　　海润影业年报显示，2016年，该公司实现营业收入4556.5万元，净利润亏损6244.37万元，毛利率也低至-68.30% ，成为新三板影视行业当之无愧的“亏损王”。

　　对于利润大幅下滑，海润影业解释为，主要原因是2016年度确认了该公司投资的电影《华丽上班族》形成的亏损。该影片由杜琪峰导演，汇集了周润发、张艾嘉、汤唯等众多一线影星，是该公司在类型片市场的一次大胆尝试。但由于该类剧情、歌舞片较早期进入中国市场，同时综合上映档期等原因影响，影片并未取得预期收益，也因此带来了较大亏损。

　　此外，易三板(ID：esanban)发现，2016年的营业成本也较上年增长了136.52%。2015年，海润影业营业成本为3242.16万元，2016年达 7668.6万元，远高于营收。

　　连亏四年 影视业务业绩不稳定

　　事实上，海润影业近几年来的经营业绩一直不容乐观，已经连续四年出现了亏损。

　　公开数据显示，2013年至2016年，海润影业净利润分别亏损139.48万元、161.04万元、291.4万元和6244.37万元，亏损额逐年走高。

　　海润影业主要从事电影的投资、制作、发行及广告植入等影视衍生业务，主要收入来源为电影票房分账业务收入、电影版权业务收入、 广告植入业务收入和其他收入。

　　据易三板(ID：esanban)了解，近几年来，海润影业的收入来源不稳定。2013年，该公司的主要收入来源于电影《毒战》的票房分账；2014年主要收入来源于广告植入；2015年主要收入来源于电影《单身单女2》的票房分账业务和广告植入业务；2016年主要来源于广告植入和《喊·山》等几部影片的票房分账业务。

　　不难看出，海润影业传统的影视业务业绩并不稳定，且一直没有“叫座”的影片出现。为改变利润因单部电影的销售情况而出现巨幅波动的情况，2016年，海润影业“广撒网捞大鱼”，启动了“30亿+”电影计划，一口气发布了18部电影。

　　2016年，电影《喊·山》、《欢·爱》、《惊天大逆转》、《树大招风》、《三人行》、《情况不妙》成功上映，海润影业电影票房分账收入较上年增长了8.17%，但成本却较上年增长了569.90%。高额的营业成本加剧了海润影业的亏损。

　　债台高筑 融资受限

　　连年的亏损，高额的营业成本，致使海润影业资金吃紧，债务逐年扩大。截至2016年底，海润影业负债总计2.75亿，母公司的资产负债率高达 95% ，合并的资产负债率也达95.17%。如果海润影业继续亏损，且没有资金注入，很可能面临无法偿还债务的风险。

　　事实上，海润影业自成立以来主要以自有资金发展为主，2016年在新三板并没有实现融资。海润影业也在股转说明书中表示，紧缺的资金限制了公司对影视剧的投资规模，以及公司对自有品牌产品研发及产业化的投入，进而影响了公司的业务规模扩大和北京海润影业股份有限公司技术升级。

　　2017年2月，海润影业成功募集1000万元，然而面对巨额的债务和高额的营业成本,此次融资真的能纾解海润影业的困局吗?

　　更加值得注意的是，2016年开始监管层加强了对影视行业的监管力度。2016年5月开始，证监会就叫停了互联网金融、游戏、影视、VR等虚拟行业的跨界定增，基本采取“一事一议”的监管态势。2016年9月《上市公司重大资产重组管理办法》正式实施。

　　监管的约束使资本的狂热也受到了遏制。据不完全统计，截至2016年末，包括暴风集团、乐视网、万达院线、宋城演艺、唐德影视等在内的上市公司，均未能完成影视资产的并购重组。

　　2017年以来，陆续有投行相关部门传出接受了监管层关于暂停影视娱乐类并购重组的窗口指导，全面叫停上市公司进行影视娱乐类并购重组的传言甚嚣尘上。由此不难看出，监管层为了脱虚向实，确实对文娱业的政策有所收紧。海润影业的资本之路困难重重。

( 编辑：张恒 )