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浮亏6成引入了三类股东!小心员工持股计划成IPO绊脚石

新三板论坛

09-14 16:00

  前阵子,不少上市公司老板喊破喉咙,号召员工增持自家公司股票,但即便承诺兜底,响应者也没几个。

  现在问题来了:假如你所在的公司准备实施员工持股计划,从二级市场按市场价买入公司股票,你买还是不买?

  成功实施的不多

  员工持股计划虽然和股权激励一样,都被看作是公司与员工进行利益共享,但在新三板,大多数企业更热衷股权激励,实施员工持股计划的并不多。

  东财Choice数据显示,自2015年1月1日以来,共有177家新三板企业发布了员工持股计划公告(含多次实施);而同一时期公告实施股权激励的企业则有480家(含多次实施)。

  不过,实施员工持股计划的企业正在逐年递增,2015年、2016年,分别有17家、72家,而2017年以来就有89家企业发布了公告。

  不过,员工持股计划实施起来也不容易。据论坛君统计,177家企业中目前已经实施完成的仅有24家;获得股东大会通过的有85家,董事会通过的有47家,有18家取消了员工持股计划,股东大会否决和暂停实施的分别有2家、1家。

  员工持股计划多数采用委托管理模式,在上述企业中,仅有32家采用自行管理模式;大多数员工持股计划的资金来源于员工薪酬及自筹资金,通过二级市场及大宗交易购买股票;员工持股计划的存续期一般为24-36个月。

  从转让方式看,177家企业多采用协议转让方式,仅有33家采用做市转让;而在成功实施员工持股计划的24家企业中,仅有9家为做市企业。

  拿着自己的薪水去二级市场买公司股票,是需要信心的,各家企业的员工持股计划取得的结果也明显不一样。

  部分做市企业员工持股计划实施情况

  数据来源:Choice

  中磁视讯:最高浮盈52%

  2015年12月,中磁视讯(430609)公布了员工持股计划草案,拟通过二级市场、大宗交易购买等方式买入中磁视讯股票,并聘请九泰基金作为该员工持股计划的管理机构。

  此后,“九泰基金-中磁视讯1号资产管理计划”通过二级市场买入中磁视讯股票180万股,购买均价为 14.735 元,耗资2652万元。股票锁定期为 2016 年 4月 13 日至 2017年 4月 12 日。

  按照草案规则,锁定期满后,根据员工意愿和当时的市场情况决定是否卖出股票。

  今年4月12日,该计划锁定期已结束,4月13日,中磁视讯收于19元/股,目前最新股价则已涨至19.86元/股。也就是说,无论是锁定期后立即卖出,还是持有至今,参与该持股计划的员工都会有不少收益。

  如果按照其股价高位6月13日的收盘价22.5元/股卖出,中磁视讯员工最多可获得52.6%的收益(未扣除管理费、托管费等)。

  资料显示,中磁视讯员工总数为197人,而此次员工持股计划从公司董监高在内的高层到业务骨干、普通员工均可参与。

  春茂股份:浮亏60%

  与中磁视讯相比,春茂股份(430463)的员工就悲剧了。

  2016年3月,春茂股份公布第一期员工持股计划草案。截止当年11月21日,该员工持股计划认购的“过海卓越1016号定向资产管理计划”通过二级市场买入春茂股份股票463万股,购买均价2.29元/股,购入金额为1060万元,锁定期为自购买之日起12个月。

  目前该持股计划的锁定期还未结束,但春茂股份股价却跌跌不休。9月13日收于0.91元,在不算管理费和托管费的情况下,参与持股计划的员工浮亏已达60%。

  实际上,春茂股份股价自2015年底就开始下滑,在认购完成前的2016年10月14日,股价还创出了1.74元的新低,而这一切都与其大幅滑坡的业绩有关。

  2015年春茂股份盈利6725万元,2016年由于主要产品肉鸡价格持续下跌,公司亏损1942万元,今年上半年亏损扩大至9195万元。

  面对已经跌成仙股的股价,当时拿着薪酬认购的员工,想必内心都受着煎熬吧。

  仁会生物:前后两次差别巨大

  仁会生物先后实施了两次员工持股计划,而且出现了截然不同的结果。

  第一次草案于2015年6月公布,截至当年10月15日,“高达资产—仁会生物1号私募投资基金”通过二级市场买入公司股票135万股,购买均价为41.53元,耗资5607万元。

  此后公司以每10股转增5股,对应的购买均价应为27.7元左右。

  该持股计划锁定期于2016年10月15日结束,此时仁会生物股价正处于历史高位,按2016年10月17日的价格43.8元计算,该持股计划浮盈近60%。

  2016年9月,仁会生物又公布了第二次员工持股计划草案,这次就没有这么好运了。

  公告显示,截至2016年12月30日,“高达资产—仁会生物2号私募投资基金”通过二级市场买入公司股票25万股,购买均价为39.995元,锁定期至2018年1月2日。

  近期仁会生物仁会生物股价持续走低,9月13日收于24.3元,据此计算,本次员工持股计划浮亏已近40%。

  前后相差不到一年的两次员工持股计划,结果却大相径庭。仁会生物是一家创新药研发企业,与君实生物业绩类似,今年上半年,仁会生物的亏损额度就接近去年全年。

  按照大多数员工持股计划的规则,锁定期结束后可以卖出股票,如果在清算时卖出,则在扣除相关成本和费用后,按持有的总份额占持股计划总份额的比例取得收益或承担损失。

  在扣除各项费用后,员工拿到手的会更少;因此,参与了亏损的员工持股计划,简直太心塞。

  员工持股计划还有“副作用”

  除了盈亏状况外,员工持股计划还可能产生“副作用”——三类股东问题。

  前文论坛君也提到,大多数员工持股计划采用委托管理模式,设立资管计划、信托计划等认购公司股份,而这就涉及到三类股东。对于拟IPO企业来说,需要谨慎对待。

  论坛君注意到,多家拟IPO公司在发布了员工持股计划草案后,又取消了计划。

  如宏源药业去年11月取消了员工持股计划,公司原本拟委托长江证券设立资管计划认购公司股份;而今年7月,宏源药业撤回了IPO申请,相关信息显示可能是为了清理三类股东。

  公告过员工持股计划的企业中,还有不少拟IPO 企业,如明源软件白兔湖益盟股份等。由于三类股东问题至今无解,若实施员工持股计划引入三类股东,导致IPO进程受阻,企业可能会更慎重对待。

( 编辑:胡雨 )

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