新三板分层将加剧分化 创新层企业不足一成

　　10月8日，民生新三板研究中心发布报告称，在新三板二级市场成交低迷的情况下，传闻中年内推出的分层制可能会造成不同层级中企业分化加剧，马太效应等。

　　事实上，在一系列政策的倾斜下，新三板发展已经驶入了“超车道”，从当前新三板每天平均新增挂牌公司15家左右的发展态势来看，今年新三板挂牌公司突破4000家是“板上钉钉”的事。

　　值得注意的是，根据九月份传出的方案，新三板将分为三层：“创新层”、“培育层”、“基础层”，其中“创新层”的准入标准已经和创业板的两套上市标准不相上下，甚至还要更严格，引发市场热议。

　　报告指出，仅仅267家公司符合传闻中“创新层”的准入标准，占挂牌公司总数的7.51%。

　　但是他们认为，传闻中新三板“创新层”的准入标准并非过于严格，而是显示出一定的适用性和优越性，主要包括四个因素：一是体现灵活性；二是与国际接轨；三是便于后续改革措施推出；四是便于与其他资本市场进行竞争。

　　另外，报告指出，从行业角度看，筛选出来的“创新层”准入股票中，信息技术行业均占比最高。

　　从估值角度看，筛选出的股票整体价值处于低估状态，一方面由于缺乏二级市场流动性，股票价格较为低迷，另一方面挂牌公司大部分为新兴行业，盈利水平较高。

　　民生认为，从现行情况来看，先分层两层后，待时机成熟，在优选层中再分一层竞价交易的是比较可行的方案。

　　他们预计，新三板接下来的分层有可能以信息披露为导向，从挂牌公司股东人数、做市商数量、资产规模三个因素出发，在现有的市场上划出基础层和优选层，其中基础层维持当前挂牌要求标准，而优选层则在信息披露、股东人数、做市商数量、资产规模方面有更高的要求。

( 作者：贾昆   编辑：王文举 )