今年新三板挂牌企业有望过万 将成A股并购重组主战场

　　转眼间，新三板扩容已走过两年。

　　在这两年里，新三板从默默无闻发展到了一票难求。对于已经到来的2016年，面对千军万马要挂新三板的冲动，机构、学者对于新三板又有着怎样的期待？面对着转板和分层制度的出台，新三板又会出现什么样的变化？

　　【量变】

　　2016年

　　新三板挂牌企业数有望过万

　　在过去的两年，新三板发展的速度可以用“惊人”来形容。从两年前的266家到今天的超过5000家，可以说在过去的这两年当中的每一天，新三板挂牌企业数量都在不断创新高。

　　“数据显示，截至2015年12月31日，新三板共计新增挂牌企业3557家，去年上半年，新三板挂牌企业数以每日20家左右的速度增长，6月至10月份则以每日30家左右的速度增长，11月份后每日的挂牌数量高达40家左右，如果继续按照这个速度增长，我们预测，2016年将会新增挂牌企业至少1万家，总挂牌量将突破1.5万家。”郑州一位不愿具名的券商新三板负责人表示。

　　据了解，这家券商河南分公司2015年共辅导了7家企业实现挂牌，目前手中尚有17家公司的单子在手中。

　　鉴于2015年新三板发展的突飞猛进，已经不止一家机构预测新三板2016年的挂牌总数将过万。

　　“随着监管逐渐加强，注册制、战略新兴板、科创板的推出，新三板挂牌企业增速可能有所放缓，但预计2016年底仍有望突破1万家。”东吴证券相关分析师表示。

　　【质变】

　　分层制度或能解决新三板的

　　流动性差问题

　　如果说“数量过万”只是新三板量能提升的话，在已经到来的2016年，由于分层制度的推出，很有可能促使新三板发生质变，从而解决新三板流动性差的难题。

　　2015年11月24日，《全国股转系统挂牌公司分层方案(征求意见稿)》正式发布，全社会公开征求意见已于去年12月8日结束。征求意见稿设定三套并行进入创新层的标准，分别侧重盈利能力(2000万元以上)、营业收入(4000万元)、市值(近三月超过6亿元)。

　　彼时全国股转系统公司副总经理隋强表示，根据2015年半年报测算，符合标准的创新层企业在500家至600家范围内，但肯定超过500家。

　　河南九鼎德盛投资顾问有限公司董事长张保盈表示，对于2016年来说，新三板的重点在于分层制度的推行，围绕分层制度的投资机会也将显现。

　　“分层方案征求意见稿发布之后，符合条件的优质企业已经受到投资者的普遍关注，在分层方案正式推出之后能直接进入创新层，享受制度红利。这类企业基本被市场解读，其估值水平与中小板和创业板相差不大，其价格基本能够反映其真实价值。”张保盈说。

　　事实上，自征求意见稿发布以来，在短期内冲击前两套标准无望的情况下，不少挂牌企业已经开始冲刺第三套标准(即市值标准)，尤其是在选择做市转让方式的挂牌企业中已经掀起一股冲刺热潮，而机构也适时地推出了针对第三套标准的相关服务。

　　“不论是注重盈利能力的第一套标准，还是注重营收的第二套标准，对于大多数新三板企业来说，都会有很大的难度，相反如果按照市值的标准来看，通过券商的运作，一些好的新三板企业倒是有机会进入创新层。”安信证券相关负责人表示。

　　转板制度2016年落地？

　　相较于新三板的数量和分层制度，另一个更牵动新三板企业的则是转板制度。

　　从目前我国多层次资本市场来看，由于新三板处于多层次资本市场体系的中间位置，起到承上启下的作用，是连接一板、二板与四板的纽带。而一些企业一开始之所以选择挂牌新三板，很大程度上就是希望能借助这个平台，实现转板，成功跳跃到主板。

　　在政策层面，2015年11月20日，证监会召开例行发布会，宣布为加快推进全国股转系统发展，将研究推出股转系统挂牌公司转板创业板的试点。

　　虽然目前关于新三板转板能否在2016年落地仍然是众说纷纭，但毫无疑问的是，对于被IPO拦在门外转投新三板的企业来说，转板未尝不是一种捷径。

　　只是这种捷径，在券商看来，2016年落地实施，看上去并不容易。

　　“虽然监管层面已经在研究转板试点，但从目前的实际情况来看，新三板只有先分层，把优质的新三板公司放到创新层去，才有可能为下一步的新三板转板创造机会。但现在新三板分层何时落地尚无定论，所以2016年年内实现新三板转板的可能性不大。”新华社瞭望智库特约研究员肖玉航表示。

　　新三板将成

　　A股并购重组的主战场

　　近日，证监会主席肖钢在“2016年全国证券期货监管工作会议”上提出，要深入推进并购重组市场化改革。这预示着，今年A股上市公司的并购重组依然是资本市场的一场“重头戏”。

　　既然是并购重组的“大年”，那么并购重组的标的来自哪里呢？华泰证券一位不愿具名的分析师认为，未来几年新三板将为A股上市公司的并购重组提供充分的“弹药”。

　　2015年8月，众益制药仅仅挂牌一个月之后，就被华润九新(华润三九全资子公司)以13亿元的交易价买走。无独有偶，2015年11月初，雷科防务宣布拟以近9亿元收购军工企业奇维科技，而奇维科技正是新三板企业。

　　下面这组数据也许更能说明问题，截至2016年1月15日，已有35家企业从新三板退市。其中，有11家企业成功转板创业板或A股，而其余的24家，大多数成为A股上市公司收购的对象。

　　“从已经过去的两年来看，新三板中实现挂牌的企业多来自战略性新兴产业和现代服务业，契合宏观经济转型方向且具备良好的成长性。这使得其成为并购市场上的优质标的，相信随着分层制度的推出，新三板将为A股上市公司提供更多的可选择标的。”上述华泰证券分析师表示。

　　分层制度

　　对企业有啥利好？

　　分层方案征求意见稿发布之后，符合条件的优质企业已经受到投资者的普遍关注，在分层方案正式推出之后能直接进入创新层，享受制度红利。这类企业基本被市场解读为，其估值水平与中小板和创业板相差不大，其价格基本能够反映其真实价值。

( 编辑：张恒 )