197家新三板企业发布年报 能上创业板的比创新层多

　　3月份和4月份将是新三板挂牌企业年报集中披露的两个关键月份，截止2016年3月3日下午4点，共有197家新三板挂牌企业正式披露2015年财务报表，占挂牌企业总数的3.26%。

　　眼下，大家讨论最热的莫过于众多挂牌企业接受上市辅导以及即将到来的分层，根据东方财富choice，目前共有100家左右的挂牌企业发布了上市辅导公告。那么这些已经披露年报的企业中到底会有多少企业能够进入创新层，又有多少企业有望冲击创业板呢？掘金三板研究中心的研究发现：能上创业板的企业居然比能上创新层的企业多！

　　近10%的企业符合创业板IPO要求

　　根据证监会于2015年11月新颁布的《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》第11条规定，发行人申请首次公开发行股票应当符合下列条件：

　　(1)发行人是依法设立且持续经营三年以上的股份有限公司。有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，持续经营时间可以从有限责任公司成立之日起计算；

　　(2)最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于一千万元；或者最近一年盈利，最近一年营业收入不少于五千万元。净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据；

　　(3)最近一期末净资产不少于二千万元，且不存在未弥补亏损；

　　(4)发行后股本总额不少于三千万元。

　　基于以上基本上市条件，根据掘金三板研究中心的研究分析，197家披露年报的企业中，共有19家企业符合创业板上市的基本要求(以上要求再加上股东人数要求)，其中16家企业可以统一任意一条途径进行IPO，具体如下图：

　　通过上图可知，根据东方财富行业分类标准，金融、信息技术和生物医药行业符合创业板IPO上市的基本条件的企业最多，这也在一定程度上显示了新三板作为高科技创新企业融资交易平台的特殊作用。

　　通过上图可知，根据东方财富行业分类标准，金融、信息技术和生物医药行业符合创业板IPO上市的基本条件的企业最多，这也在一定程度上显示了新三板作为高科技创新企业融资交易平台的特殊作用。

　　总的来说，这19家企业总体的财务表现非常不错：2014年平均净利润、2015年的平均净利润和2015年平均营业收入分别达到5610.55万元、11070.05万元和44515.91万元，远远超过主板上市的净利润要求和营业收入要求，从这个层面上来说，目前有100家左右的企业发布上市辅导公告也是有一定道理的，接下来就看我们的创新层如何发挥好分层作用，如何留住这些优质企业了。

　　17家企业符合创新层准入要求

　　1过半符合创新层准入要求的企业有望通过2条及以上标准进入创新层

　　那么这197家企业中，到底又有多少家企业能够进入创新层呢？掘金三板研究中心的研究发现共有17家企业有望冲进创新层：其中新眼光(430140)、上陵牧业(430505)和麟龙股份(430515)这三家企业有望通过任意一条标准进入创新层，5家企业有望通过标准一或标准三进入创新层，3家企业有望通过标准二或标准三进入创新层，具体如下图所示：

　　2符合创新层准入要求的企业2015平均总营收和平均净利润双双破亿

　　我们再来简单梳理一下这17家企业的基本财务数据：这17家企业的2015年平均总营收和平均净利润分别达到4.84亿元和1.21亿元，实现双双破亿的壮举。其中九鼎集团(430719)以25.26亿的总营收和6.73亿元的净利润名列总营收和净利润榜首。

　　新三板的挑战：如何留住优质企业

　　从上面的分析可以看出，将近10%的披露年报的企业符合创业板甚至是主板上市要求，这个数量比符合创新层准入的数量还要多，换句话说，创新层的准入要求甚至可能高于创业板。那么问题来了：我们的创新层能和创业板比吗？

　　从目前的情况来看，答案是否定的。我们坚信未来的创新层在解决企业的融资问题一定会发挥巨大作用，也能够满足创新层企业的融资需求，但是创新层的流动性能否和创业板相匹敌还是个未知数。如果创新层的流动性依然得不到好转，真的不排除有的企业会顶着巨大的排队成本启动A股IPO甚至去海外上市，毕竟融到资的创新层企业必然面临投资人退出的巨大压力。

　　所以，如何留住新三板的优质企业是股转系统首要考虑的难题，而解决这个问题的关键就是如何提升创新层的流动性。要提升流动性，就真的要推出更多的制度红利，例如引入公募基金等更多投资机构。

( 编辑：张恒 )