新三板影视公司半年报大PK 谁更具投资价值？

　　随着新三板半年报披露大限临近，挂牌影视公司正紧锣密鼓地递交上半年答卷。去年凭借《夏洛特烦恼》而飙红的开心麻花(835099)、杨幂持股的嘉行传媒(830951)、众星云集的海润影业(836583)、南广影视(833604)等新三板影视公司近日分别公布了半年度报告。

　　影视制作行业，收入波动性较大。南广影视因一部《遇见王沥川》营收增长4000多倍，杨幂的嘉行传媒上半年营收过亿，净利润涨幅超过54倍。开心麻花收回《夏洛特烦恼》票房分成使现金流量净额增加了近80倍。而海润影业上半年的业绩不太讨喜。

　　由于影视作品的发行时间与期末应收账款余额的大小有较强关系，影视公司的营收具备较强波动性。再加上，大部分新三板影视公司成立时间较短，尚在成长期，良莠不齐现象严重。不过，优秀的娱乐产品永远是稀缺资源，具备一定资金实力、业内较高的知名度和专业化的制作团队的公司仍被看好。

　　《夏洛特烦恼》再发力 开心麻花现金流增长80倍

　　去年凭借一部《夏洛特烦恼》闯出的黑马开心麻花(835099)2015年度创造了超过14亿元的票房神话，进入当年全国票房前十。而这部剧的影响到今年未止，使得上半年现金流量净额增长了近80倍。同时，负债减少了9613.93万元。

　　开心麻花上半年营收1.18亿元，同比增长42.01%，净利润3270.92万元，同比增长91.61%。据挖贝网了解，上半年开心麻花舞台剧演出场次超过700场，较去年同期增加25%，上座率较去年同期有所提高。

　　开心麻花上半年共完成了2次融资，募得资金3.05亿元，使得总资产大幅增长。上半年开心麻花资产总计5.75亿元，较上年同期增长72.92%。同期，资产负债率由上年同期的39.07%下降到5.86%，本期负债总计3366.12万元，减少了9613.93万元。此外，由于上半年开心麻花收回电影《夏洛特烦恼》票房分成，使得本期经营活动产生的现金流量净额1.3亿元，较上年同期大幅增长79.96倍。

　　杨幂嘉行传媒净利润涨幅超54倍

　　杨幂持股的嘉行传媒上半年营收过亿，净利润涨幅超过54倍。

　　嘉行传媒上半年实现营收1.1亿元，较上年同期增长2888.73%，净利润5524万元，在上年同期亏损103万元的基础上增长了5462.01%。嘉行传媒称，由杨幂主演、嘉行传媒承制及出品的电视剧《亲爱的翻译官》以湖南卫视今年最高收视1.41%开播，截止6月12日收视率直接破2，领先今年收视第2的电视剧达36%。

　　此外，由嘉行传媒艺人张云龙主演的《神犬小七》接档了湖南卫视6月、7月黄金档，取得收视同时段第一的成绩，迪丽热巴主演的《麻辣变形计》接档8月。由杨幂主演嘉行传媒联合出品的古装玄幻大剧《三生三世-十里桃花》2016年6月30日正式杀青，将作为2017年寒假浙江卫视、东方卫视的开年大戏。

　　杨幂的经纪人曾嘉正是嘉行传媒实控人。嘉行传媒去年通过控股西安同大，成功“借壳”登陆新三板，今年注入影视产业资产，并在7月份更名为嘉行传媒，杨幂直接持有其18.75%的股份。

　　扭亏为盈 南广影视营收增长4000多倍

　　迄今为止，新三板影视公司上半年收入增速最快的当属南广影视(833604)，得益于《遇见王沥川》一部电视剧，公司的销售收入同比增长近4000倍。

　　据挖贝网了解，南广影视上半年营收2839.41万元，相比上年同期的0.66万元增长了4299倍。净利润1047.76万元，上年同期为-477.11万元，实现扭亏为盈。

　　南广影视表示，公司上年同期无销售收入，仅有阿里巴巴(中国)网络制作费0.66元。而今年上半年的2839.41万元收入基本全部来自于投资的电视剧《遇见王沥川》销售收入及《丛林笔记》版权费所得。其中，子公司浙江南广将电视剧《遇见王沥川》出售给乐视网取得2509.43万元收入，占到营收总和的88%，因此利润也上涨较大。

　　好样传媒净利飙升200多倍

　　另一家新三板影视股好样传媒(832784)净利润正向飙升200多倍。

　　今年上半年，好样传媒实现营收4001.89万元，同比增长851.12%；净利润2995.63万元，相比较去年同期亏损额14.73万元，逆势上涨204倍；上半年公司毛利率高达90.97%，经营活动产生的现金净流量为931.94万元。

　　好样传媒表示，本期利润主要来源于《星动亚洲》项目版权转让收入，公司将《星动亚洲》节目的所有版权及收益权和艺人学员的艺人经纪权转让给海尧(上海)影视传媒有限公司，收到转让款2200万元。

　　此外，好样传媒上半年收购了韩国YLS娱乐公司，欲整合中韩优势资源，围绕粉丝经纪拓展新的发展模式。

　　押注《幻城》耀客传媒上半年营收增长500.84%

　　2016年上半年，耀客传媒(834949)实现营业总收入3.1亿元，同比增长500.84%；净利润3585.3万元，相比上年同期的-940万元，增加了4525.3万元。经营性现金流量净额-1.62亿元，主要是由于半年度部分款项尚在信用期内所致。

　　今年上半年耀客传媒先后确认了《老板来了》，《幻城》等作品。同时表示，基于此，收入利润规模较去年同期大幅增长。尤其幻城是公司今年的重点项目，确认收入大大高于去年同期。

　　据挖贝网了解，由耀客传媒出品的电视剧《幻城》改编自郭敬明的经典同名小说，由冯绍峰、宋茜、马天宇、张萌等联袂主演。自芒果TV播出以来，各路评论褒贬不一，但凭借《幻城》这一经典IP，耀客传媒是否会大赚一笔还是值得期待的。

　　海润影业只有广告收入 亏损900万

　　众星云集的海润影业上半年的业绩不太讨喜，亏损923.4万元，比上年同期亏损扩大800多万。

　　海润影业表示，造成营业收入下降的原因系今年上半年没有实现电影业务收入，电影《华丽上班族》票房的结算要到下半年才能确认，因此只有植入广告业务的收入。

　　公开资料显示，孙丽、刘诗施等国内一线女星均持有海润影业股份，在公司前10大股东名单中，孙丽位列第三，占股6.21%，刘诗施占股4.43%。此外，郭涛也持有其4.43%股份。

　　浮动盈亏新三板哪类影视公司更有投资价值

　　由于影视作品的发行时间与期末应收账款余额的大小有较强的关系，影视公司的营收具备较强的波动性。

　　电影行业所存在电影产品适销性、电影制作发行的周期较长等特点，在一段时期内没有票房分账收入和电影版权收入，而导致公司处于亏损水平的情况经常发生。当下的收益或不能完全体现公司的投资价值。

　　电视剧行业是一个充分竞争的行业。我国电视剧制作主体众多，电视剧制作机构数量呈逐年上升趋势。影视演出行业是一种娱乐性很强的服务型产业，社会居民娱乐形式的不断丰富所产生的替代效应会对整个演艺市场的收入水平产生冲击。

　　在新三板众多的影视公司中，部分公司成立时间较短，尚在成长期，良莠不齐的现象比较严重。随着行业的发展，竞争越来越充分，呈现资源集中的趋势。

　　但优秀的娱乐产品永远是稀缺资源，具备一定资金实力、业内较高的知名度和专业化的制作团队等优势，这样的公司还是被看好的。开心麻花2015年度和2016年上半年营收均处在高速增长阶段，上半年募得资金3.05亿元。嘉行传媒拥有的杨幂经纪人团队，好样传媒的粉丝生意经或许值得关注。而拥有众多大咖坐镇海润影业亏损或许只是一时的。

( 编辑：高晓锳 )