新三板马太效应加剧 定增融资目标仅完成15%

　　弱肉强食、优胜劣汰一直是市场经济中的自然法则。在新三板定增市场持续低迷的背景下，月度定增融资额已连续6个月低于100亿，10月的融资额更是降至47.91亿的低点。另一方面，“马太效应”也愈发明显，强者愈强，弱者愈弱。

　　前10个月定增募资923亿仅完成目标15%

　　股转系统官方数据显示，今年以来新三板共计实施2227次股票发行，占拟发行次数的32.73%；实际募得资金923.6亿，占拟募集资金的14.5%；乍一看，实施占比确实不够高。而去年同期共实施定增1984次，募得资金896.3亿，分别占拟实施总量的38.54%及25.71%；实施完成的次数及金额环比去年同期分别增长12.25%及3.05%。

　　这样看来，相对去年，今年新三板定增融资在完成实施次数和总金额方面都有所增长，但完成计划却不及去年。这一方面源于市场融资需求量增加；另一方面则受困于市场流动性并未得到有效纾解。

　　认购延期VS 百亿融资马太效应

　　2015年以来，募资金额呈现缓慢上升状态，并在去年11月份到达新三板历史最高峰，当月融资211.59亿，进入2016年后，融资热度下降，今年10月份，新三板募集金额仅47.91亿元，创去年3月份以来最低，相比去年同期的149.33亿元下降67.92%。

　　另外，年初至今共有512次定增方案被暂停或终止。仅11月以来就有75起，其中有83起募资金额过亿的定增方案被终止，包括易所试(430309.OC)的50亿募资，蓝山科技(830815.OC)的22亿募资、恒大文化(834899.OC)的15亿募资计划等，当然恒大文化未完成募资就在新三板转身了。广证恒生研究认为，募资情况完成率低，未达到预计募集资金的案例占比增加，正反映了当前新三板市场融资难度增加。

　　目前新三板市场整体情况是流动性差，企业成长缓慢，大型公司的融资都有一定失败的风险，小公司更难融到钱。尽管融资环境极为恶劣，今年也有4家挂牌企业抛出了百亿融资方案，这也印证了府爷开头所说的“马太效应”。四家企业分别是九信资产(831400.OC)、伯朗特(430394.OC)、华龙证券(835337.OC)及神州优车(838006.OC)。

　　定增次数前五：京、粤、苏、沪、浙

　　东方财富Choice数据显示，今年以来，定增次数排名前五位的地区分别是北京、广东、江苏、上海及浙江，完成定增金额分别为260.6亿、162.6亿、73.4亿、108.9亿及149.4亿。同时，这五个地区的定增金额约占全部的59.6%，超过五分之一的当地挂牌企业实施过定增。

　　PE/VC成中流砥柱偏爱高成长企业

　　相关数据显示，今年来共有2212家投资机构参与新三板定增，同时还有325家PE/VC参与新三板投资，投资金额排名前三的PE/VC分别是深圳市创新投资集团有限公司、安徽国富产业投资基金管理有限公司及中国三峡新能源有限公司。深圳市创新投资集团有限公司今年共投资8家挂牌公司，总投资额达1.46亿。

　　根据PE/VC投资的企业也能看出机构投资者的偏好。

　　细分行业里挑将军。行业作为企业发展的沃土，新兴行业更易聚集大量投资者，而处于细分行业的龙头公司也更易受到投资者青睐，新需求、新技术、新模式下的企业获得资本方式更便捷。

　　企业具备核心竞争力。企业本身优秀与否也是衡量的标准之一，相关数据显示，11月份有14家挂牌公司融资金额过亿，接近一半的公司2016上半年净利润超过5千万。不难看出，业绩稳定、成长性高的企业更易获得融资。

　　合作对象本身素质高。曾有投资者跟府爷开玩笑说，投资者比较害怕“文艺青年”，如果身为老板的人向往“诗和远方”，一般都是投资人敬而远之的对象，说不定哪天就来一场“说走就走的旅行”。所以企业实控人的素质也是投资考察的一项标准。

( 编辑：张恒 )