新三板百亿巨款无处安放，做市商有钱难买好项目！

　　“做市商没钱是个伪命题。我们手里大把钱，只是没有那么多好项目可投”，某券商做市负责人告诉读懂君，现在比较苦恼的是，新三板好项目越来越少。

　　的确，手握上百亿资金的做市商，正陷入“项目荒”。

　　读懂君了解到，某做市企业数量排名前列的券商，已经连续几个月没有召开投资决策委员会；另一家2016年上市的大型券商，拿出10亿人民币投入做市，由于找不到足够的优质项目，只投出7亿便作罢。

　　一家上市券商的新三板负责人更是告诉读懂君，2016年本来准备申请10个亿额度，结果没太多可投机会，整个2016年倒是以退出为主。“领导说，投20亿、30亿都没问题，但是要说清楚盈利模式。”这位负责人说。

　　有钱却花不出去，这需要整个新三板市场尽快明晰各项政策，吸引优质企业挂牌新三板并认同做市交易的价值，同时重建做市商信心。

　　一、好项目“没”了，有钱花不出去太心酸

　　“今年做市商们年终奖都无所谓了，反正今年都亏钱，也没多少年终奖，随他去吧”，前述券商做市负责人向读懂君诉苦，大家普遍担心的是，明年的项目从哪里来，很多中小券商都被注资了一大把，都很有钱，但却发现市场上没什么好项目可以投。

　　读懂君看到，目前券商资本金普遍较为宽松，过去两年，券商大量上市、定增和债券融资，手里都有不少钱。大量融资的另一面是，券商的资本金消耗在降低。整体来看，券商手中钱越来越多。

　　但钱有了，项目却没了，做市商面临尴尬局面。

　　前述券商做市负责人抱怨说，好项目越来越少，好项目越来越不倾向于做市，即便做市，好项目也投不进太多钱。

　　“项目荒”的深层原因在于，相对主板市场，新三板对优质企业的吸引力明显减弱。

　　新三板流动性低迷，而分层至今并未有实质性的利好政策出台，投资者和企业方都缺乏信心。

　　另一方面，主板已经开始了有实无名的注册制，证监会仅在11月、12月，就核发98家企业的IPO申请。企业申请IPO排队的时间缩短，过会数量不断增多，上会的通过率明显较高。

　　主板和新三板的一增一减，新三板在争夺优质企业的竞争中正在失去优势，IPO对于企业的诱惑大大增加。

　　许多本来打算挂牌新三板的企业，改变主意直接冲刺IPO；已经挂牌新三板的企业，也无法抵挡IPO的诱惑，根据读懂新三板研究中心的数据，新三板已经发布IPO辅导公告的企业超过300家，还不包括被证监会受理的73家。

　　在IPO风潮下，即便是没有打算IPO的新三板企业，也开始变得谨慎，希望等待新三板政策明朗，市场定位更加明确后，再做出是否做市的决定。

　　因此，好项目越来越不上新三板，好项目越来越离开新三板，好项目越来越不愿意做市。

　　二、做市商成最大受害者，三板需留住好项目

　　好项目“没了”，做市商面临无米下锅的尴尬境地，成为最直接的受害者。

　　新增做市企业越来越少，做市转协议越来越多，已经开始成为普遍现象。

　　今年10月份做市转协议的企业有11家，11月有19家，12月至今22家，其中不乏分豆教育(831850.OC)、根力多(831067.OC)、维恩贝特(831117.OC)、罗曼股份(430662.OC)等知名新三板企业。

　　去年企业登门拜访做市商，熙熙攘攘的情形一去不复返。过去三个月，做市家数排名第一的广州证券，仅新增4家做市企业；排名第二的中泰证券，新增5家做市企业。

　　优质企业越来越少参与做市，加上部分做市商已经出现浮亏，做市商群体的积极性普遍受到打击。

　　做市商群体

　　读懂君了解到，某做市企业数量排名前列的券商，已经连续几个月没有召开投资决策委员会；另一家2016年上市的大型券商，拿出10亿人民币投入做市，由于找不到足够的优质项目，只投出7亿便作罢。

　　不少做市商满腹委屈，亏损的同时还要履行做市义务，这活儿实在不好干。“我们和私募同一批参与定增，一个价钱进去。我们还要履行做市义务，接受股转系统证监会监管，他们啥都不用。”

　　一个非常有趣的现象是，2015年，作为新三板市场最赚钱的群体，做市商成为众矢之的；2016年，很多做市商出现亏损，指责的声音也销声匿迹。

　　“当务之急是留住好企业。”一家上市券商的新三板负责人说。

　　该负责人告诉读懂君，2016年本来准备申请10个亿额度，结果没太多可投机会，整个2016年倒是以退出为主。“领导说，投20亿、30亿都没问题，但是要说清楚盈利模式。”这位负责人说。

　　找到优质企业，为优质企业做市，自然能产生盈利模式。但留住优质企业的第一条是明确新三板的定位。

　　“即便是预备板，新三板也能吸引到投资者。现在打新中签概率这么低，如果在新三板上100%能买到，那买到IPO股的概率，其实就是IPO成功的概率，这样其实也挺好。” 有券商做市负责人如此表示。

( 编辑：胡雨 )