股权质押跌破平仓线，新三板最危险的7家公司出现

　　2016年的新三板市场很冷，但新三板公司的股权质押却很热。在定增越来越难的情况下，股权质押一跃成为挂牌公司重要的融资渠道。

　　但是质押是有风险的。三板做市指数不给力，已经熊了一整年，做市公司的股价也好不到哪里去。读懂君发现，截止2017年1月16日，有37家公司的股东，在质押还没有到期的情况下，已经跌破当初设定的平仓线了；更不幸的是，其中7家公司的质押方如果被强制平仓的话，它们的第一大股东将可能易主。

　　这七家公司为神州电子(832451.OC)、意昂股份(832609.OC)、天衡股份(831489.OC)、微网信通(835760.OC)、易点科技(831679.OC)、宣爱智能(430196.OC)，大亚股份(832532.OC)，它们究竟发生了什么？

　　神州电子——平仓线3.976元，股价1.80元

　　业务转型、业绩断崖式下滑，一年时间，股价跌去88%。2015年最后一个交易日，以14元收盘，2017年1月16日，收盘价在1.80元。这就是发生在神州电子身上的惨剧。

　　神州电子是一家从事数字电视业务的公司，根据半年报显示，2016上半年公司主动转型，放弃了部分老业务，但主打的新业务NGB-W项目并没有达到预期的增长，造成了营收和业绩断崖式下滑。2016年上半年营收同比减少52.17%，净利润则下滑了89.42%。营收和净利润下滑的同时，公司的股价也在暴跌。

　　在暴跌中，最受伤的可能是公司实控人王竟雄。2016年4月21日，他质押了公司49.96%的股份，共3090万股，用于公司授信担保。其中2625.32万股为限售股，464.68万股为非限售股。质押的期限为2016年4月21日至2017年4月20日。

　　质押时公司股价为7.1元，而平仓线为3.976元，当时看来这笔质押还是比较安全的。

　　但是谁也没想到神州电子股价这么没节操，一年时间腰斩了三次。2016年10月31日，公司股价首次跌破平仓线，当日收盘价3.88元；而截止2017年1月16日，公司的股价更是只有1.80元。

　　王竟雄一共持有公司3100万股，3090万股受到威胁，如果王竟雄没有采取补救措施的话，可能已经失去第一大股东的位置了。

　　意昂股份——平仓线2.3元，股价1.37元

　　意昂股份的资金一直比较紧缺，在挂牌之前，2012年-2014年期间，为解决业务订单迅速增长导致资金短缺的压力，企业还违规开具了无真实交易背景银行承兑汇票，以此方式进行融资。

　　2014年末，公司该类无交易背景的银行承兑汇票达到6070万元，占应付承兑汇票的90%以上；在挂牌之后，大股东连续四次质押公司股权融资。

　　不幸的是，选择做市转让的它股价表现并不给力，从去年年初的6.3元，不回头地跌到现在的1.3元，一年时间跌掉80%，这也引发了质押暗藏的风险。

　　意昂股份主要从事电梯、空调的销售、安装、维修、保养业务。公司面临的最大风险是——缺钱。2016年上半年公司负债率为60.01%，流动负债占比较高，短期借款为5129.80万元，而同期账上货币资金留存余额仅为1584万元。

　　为了解决钱的问题，公司实控人庄佟伟先后进行了4笔质押，其中三笔总计945万股目前还未到期，而股价已跌破平仓线。

　　2016年4月5日，庄佟伟质押了两笔，一笔350万股质押给广东广发互联小额贷款公司，借款500万元，其中的200万股已经于9月份解压；另一笔620万股质押给自然人芦缨，借款1000万元；2016年5月30日，庄佟伟又质押了175万股。三笔质押股份总共占总股本31.61%。

　　根据Choice数据，这三笔质押的平仓线为2.3元，去年9月6日公司股价就已经跌破2.3元了，2017年1月16日股价只有1.37元。

　　而公司的第一大股东仅持有61.38%股份，被强制平仓的话，第一大股东的位置就要落到别人手中了。

　　天衡股份——平仓线1.68元，股价1.5元

　　协议转让的价格因为随意性很大，并不能完全反应市场投资者认可的真正价格。在协议转让时，对公司的定价有可能会过高，而在做市之后股价则远远低于协议转让时投资者心中的价格。

　　天衡股份是一家主要从事生产销售玩具的公司，2014年12月挂牌新三板。挂牌以来已经完成三笔融资，最近的一笔融资价格为4.20元，发生在2015年12月份，按照2015年的财务指标计算，对应市盈率为22倍，行业市盈率中位数大概在17倍左右。

　　不过从做市后的表现来看，当时参与定增的投资者都亏惨了。2016年10月10日，天衡股份开始做市，做市首日收盘价只有3.09元，之后就一直处于下行通道。

　　在2016年3月30日，天衡股份实控人罗秋开质押了1785万股，占当时总股本的37.98%，解压日期为2017年3月20日。在当时天衡股份的转让方式还是协议，不过当时还是设置了1.68元的平仓价。

　　受限于做市下惨淡的行情，2016年11月16日，公司股价首次跌破平仓线，截止2017年1月16日，公司的股价只有1.50元。

　　质押人罗秋开是公司第一大股东，如果被平仓的话，第一大股东可能就要换人了。

　　微网信通——平仓线2.93元，股价1.81元

　　微网信通的实控人连仁广在2016年4月质押了手中全部2049.27万股，且全部为限售股，占公司总股本的33.06%，质押期限是2016年4月18日至2017年4月18日。当时公司股价为5.24元，而平仓线为2.93元。

　　但是接下来公司发生了几件事，信批不实、中报亏损、限售股解禁，一连串的打击下，微信网通的股价跌的很惨。

　　首先是中报披露延迟。因为半年报信息需要完善，直到8月30日才最终披露中报，根据中报显示，上半年营收虽然大幅增长81%，但受到调整库存的影响，依旧处于亏损状态；

　　其次是资金占用以及信批违规的问题，微网信通2016年4月20日发布有关资金占用公告，其中披露的占用资金未包括公司代控股股东连仁广偿还借款而向他人支付的1000万元。还有微网信通对预付296万元贷款的关联交易，没有履行审议程序和信披义务而遭到了北京证监局的监管；在10月27日，包括5家投资机构在内的限售股又解禁了。

　　在这一连串的利空打击下，从2016年6月29日开始，公司股价就开始单边下跌，最终在11月15日跌破平仓线，截止1月16日股价为1.81元。

　　连仁广是公司第一大股东并且已经质押了全部股份，如果没有采取相关措施，第一大股东应该已经易主。

　　易点科技——平仓线1.52元，股价1.36元

　　易点科技是新三板市场上市值最低的股票，没有之一。

　　易点科技的业务模式是向学校、商超等领域的客户提供LED照明方案，在项目执行中通常需要先行垫付资金，所以流动资金经常捉襟见肘，截止2016年中报货币资金留存余额只有4.6万元。

　　三名实际控制人家里也没有余粮，先后质押3笔股权来借钱。但是很不幸，其中一笔已经跌破平仓线了。

　　这一笔是2016年6月23日实控人易晓天和宋春影150万股的质押，这150万股占公司总股本的30%。当时的股价为2.71元，根据Choice数据，设定的平仓线为1.52元。

　　但是公司的股价并不给力，延续之前的跌势，跌了整整大半年，截止1月16日，已经跌到1.36元了。

　　公开资料显示，三位实控人总共持有公司75.48%的股份，单个人最多持有33.44%。如果被平仓，实控人不会发生改变，但第一大股东会改变。

　　但是其实大股东已经不在意控股权了。2016年7月，易点科技曾计划向两名新投资者发行股份，融资2500万元，发行之后两名新股东将持有挂牌公司55.55%股份。

　　不过在认购前已经确认过发行对象银行账户存款足够缴纳认购款的情况下，这次融资最终还是没有完成。

　　宣爱智能——平仓线1.81元和1.59元，股价1.08元

　　宣爱智能处于智能模拟行业，目前主要产品涉足驾校这一块。

　　2015年末国家公布了驾考新规改革方案，根据半年报显示，因为新政的影响，公司2016年上半年营收同比下降35.89%；净利润则由2015年同期的676万元变为亏损243万元。

　　公司经营受到很大的影响，截止2016年6月30日，公司账上只有260万元的现金。

　　不可否认的是，宣爱智能真的比较缺钱，2016年11月24日以及2017年1月3日，公司发布公告称通过出售公司房产，分别取得1200万元以及750万元的售楼款。在下半年，公司实控人于晓辉于2016年8月22日进行了两笔质押，其中一笔质押300万股给中华联合财产保险股份有限公司，平仓线为1.81元，另一笔900万股质押给丰颖投资有限公司，平仓线为1.59元。两笔1200万股合计占公司总股本27.37%。

　　但是公司股价却关键时候掉链子，刚完成质押，就开始暴跌加阴跌。8月29日，股价暴跌22.27%，跌破了第一笔的平仓线；一个月之后，也就是9月23日，又跌破了第二笔质押的平仓线。2017年1月16日，公司的股价只有1.08元。

　　实控人于晓辉持有公司45.29%的股份，合计1984.90万股，如果1200万股被迫平仓，那么第一大股东就不是他了。

　　大亚股份——平仓线2.84元，股价2.28元

　　2016年1月29日，大亚股份的股东韩冲以及淄博大亚金属集团有限公司分别质押500万股和1612.00万股，用于淄博大亚金属集团有限公司向上海浦东发展银行借款4000万元的担保。平仓线为2.84元。

　　当时公司的股价高达6.45元，3、4月股价还曾出现过一波上涨，一度涨至接近10元。但是谁也没想到，4月27日之后，公司股价便开始掉头向下，仅仅四个月就跌破平仓线。

　　8月24日，公司股价跌破平仓线，当天收盘价为2.76元。到2017年1月16日，股价也仅有2.28元。根据2016年中报，大亚股份的第一大股东淄博大亚金属集团有限公司持有公司2047.24万股，第二大股东韩冲只持有公司1879.20万股，公司目前跌破平仓线质押的股份达到2112万股，如果被强制平仓的话，那么后果可想而知。

　　大亚股份的业绩并没有毛病，它股价暴跌是从一次低价增发开始的。

　　2016年5月17日，大亚股份新发行的股票正式上市流通，而大亚股份股价暴跌也正好从那个时间段开始。定增发行价为1.811元，而当天开盘价6.18元，虽然除了4家做市商，其他机构和个人手里的股票都有限售期，但是当天股价还是暴跌12.15%，5月18日又继续跌了5.78%。

　　要知道定增之前大亚股份的股价可从来没有低于过5块钱，1.811元的发行价，与现在相比，目前的股价难道只是价值的回归吗？

( 作者：蔡圣件   编辑：张炳君 )