新三板限售股“解禁潮”来袭 助力“僵尸股”提升流动性

　　新三板步入“万家时代”以来，市场逐步由井喷式发展向平稳式发展转化。业内人士预期，2017年私募做市、大宗交易等政策将落地实施，新三板的流动性会有所提升，展现出更强大的融资功能。

　　挖贝新三板研究院数据显示，截止到2017年2月20日，新三板有10653家挂牌企业，其中有9018家协议转让企业，1635家做市转让企业。

　　在人们期待新三板利好的背后，“解禁潮”悄然来袭。

　　1-3月迎来限售股解禁高峰

　　挖贝新三板研究院数据显示，2017年1月，有1248家新三板挂牌公司解禁了共124.6亿股限售股股票，占新三板挂牌公司总数的11.7%。

　　其中，有333家挂牌公司解禁的限售股占总股本的30%以上。侨兴电子(837751)所解禁的限售股甚至占公司总部本的100%。

　　此外，2016年新三板新增挂牌公司多达5034家挂牌公司，以1年以内的时间为节点，未来能够解禁的限售股会持续增加。挖贝网统计发现，有1168家企业将在2月解禁公司部分限售股，有1309家挂牌公司宣布将在3月解除部分限售股。

　　这意味着，在1月至3月，将有3800家挂牌公司的部分限售股会被解禁，占新三板挂牌公司总数的35%。

　　限售股解禁详情

　　2017年新三板限售股解禁情况(挖贝wabei.cn配图)

　　新三板限售股占58% 面临严格监管

　　对于监管部门来说，设定限售股的初衷是减少大量股份集中交易带来的股价异常波动、避免实际控制人或大股东直接转让公司来逃避责任。监管部门对关于限售股的相关规定，也十分细致。

　　据挖贝网了解，按照《公司法》规定，“发起人持有的本公司股份，自公司成立之日起一年内不得转让”。

　　按照股转系统规定，挂牌公司控股股东及实际控制人在挂牌前直接或间接持有的股票分三批解除转让限制，每批解除转让限制的数量均为其挂牌前所持股票的三分之一，解除转让限制的时间分别为挂牌之日、挂牌期满一年和两年。

　　此外，对于挂牌公司董监高因定向发行、股权激励、权益分派等新增股票的，对新增股票数额的75%进行限售。董监高离任时，限售股票的限售期间为六个月。

　　这意味着，公司的实际控制人、大股东、董监高在都有一定程度上的限售要求。一些为了匆匆挂牌而改制的公司，在挂牌后基本都会面临着“无股票可交易”的情况。

　　在交易量本就并不高的新三板，限售股几乎占据了半壁江山。

　　挖贝新三板研究院数据显示，截止2017年1月，新三板总股本有5972亿股，其中有限售条件股为3493.8亿股，占新三板总股本的58%。

　　这意味着，新三板虽然有着庞大的1万多家公司，其中能进行交易的股票并不多。“无股可交易”成为一个尴尬现状，一些因此无交易的股票，还被纳入在“僵尸股”的范畴。

　　“原始股东和董监高的限售股并不能一次性全部解禁，原始股东每次解禁股票数量为所持股票总额的1/3，而董监高的限售股第1年可以解禁25%。”一位新三板券商人士对挖贝网表示。

　　解放“僵尸股” 提升流动性

　　限售股多，解禁规则严格的背景下，此次新三板限售股的“解禁潮”到来，让许多公司迈出了“有股票可交易”的第一步，对新三板的整体交易环境也将产生一定影响。

　　挖贝新三板研究院数据显示，2017年1月至3月已解禁限售股或计划解禁限售股的公司中，有2254家挂牌公司在新三板没有过成交，即被人们称作“僵尸股”。其中索拉特(870512)、一盟科技(839801)、侨兴电子(837751)、黄兴冷链(838289)均为股票100%为限售股。

　　挖贝新三板研究院分析师刘芸认为，市场上可流通的股票增加，相应的投资机会也会增加，考虑到新三板市场的成长性和预期的政策红利，投资者有很大可能在股票解除限售后买入持有。

　　“对于一些无法满足合格投资者要求，只能通过二级市场进行投资的机构和个人来说，其投资意愿的不断增强也会促使现有的投资者布局、投资新三板；相信这两股力量对于新三板流动性的改善将起到一定作用。”刘芸说道。

　　事实上，早在2013年12月股转系统就表示，要通过合理的制度安排，改善市场流动性。具体实施办法的第一条，就是放宽挂牌公司股票限售规定，增加市场可流通的股票数量。

　　在融资上，股转系统对挂牌公司新增发的股份也不强制限售，对每次发行间隔也不强制规定。政策红利上，市场也期待大宗交易尽快出台，避免大批量解禁股对行情带来大幅波动。

( 编辑：高晓锳 )