新三板市场步入“集邮”模式

　　借新三板这一平台跃上沪深证券交易所是很多挂牌公司的梦想，但在直接转板通道尚未开放之前，多数挂牌企业还只能在股转系统中“热热身”，证监会高层对新三板未来发展的谈话和接二连三有挂牌公司通过IPO或借壳方式上市，又让很多挂牌企业看到了希望。

　　在沉寂了近一年时间后，新三板二级市场近期有了“春回大地”的迹象，做市指数在1月初触及阶段性低点后展开反弹，上周一度达到1140点水平，创出了去年5月份以来的新高。联讯证券分析师陈勇分析，一是传闻中的“精选层”消息，推动准“精选层”股票大幅上涨，拉动指数快速上扬；二是近期政策面利好消息不断，包括IPO提速、证监会主席刘士余的“苗圃土壤论”、A股发布再融资新政等。

　　政策的暖风立即吸引来投资者，虽然他们不确定哪些公司会占得先机，但以“集邮”的方式进行投资，也是一种稳妥的选择。

　　政策暖风频吹

　　新三板在2016年进行了分层改革，分别设立了创新层和基础层。半年多时间过后，分层的效果与当初的设想存在相当大的差异，主要是创新层并没有吸引足够多的投资者参与，流动性不足的问题仍然严重地困扰着新三板市场。

　　2月10日的全国证券期货监管工作会议上，证监会主席刘士余谈及多层次资本市场建设时指出：“对于新三板挂牌企业还需优化分层的制度和办法，新三板既要有苗圃功能，又要发挥土壤功能。让一批创新能力强、诚实守信、市场前景好的企业，能够转板的就转板，不愿意转板的就在新三板里面绽放，这是未来中国资本市场又一道风景线。”

　　证监会副主席赵争平在2月26日国新办举行的新闻发布会上强调：“改革的重点是完善市场分层，通过分层管理，把发行、交易、投资者准入和监管等多方面的改革贯穿起来，为众多的挂牌企业提供差异化的制度供给，把市场的积极效应进一步释放出来，重点支持那些创新能力强、诚实守信、运作规范、前景广阔的中小微企业加快发展。”

　　证监会高层近期的讲话再次明确了目前新三板市场是我国多层次资本市场的重要组成部分，这让投资者坚信新三板未来的战略发展趋势是确定的。同时，讲话中提及新三板目前的改革重点是完善市场分层并通过分层管理把多方面的改革贯穿起来，这也提升了市场对于新三板新政策落地的预期。

　　新政策中最大的期待就是在创新层之上推出“精选层”，同时搭配差异化的交易制度，将目标直指流动性痼疾。对于入选“精选层”标准的讨论，近期主要集中在行业竞争力、公司治理结构、规范性和信息披露等，而未来准“精选层”挂牌企业的股权争夺战依然将在二级市场中开打。

　　广证恒生首席研究官袁季认为，结合近期证监会主席刘士余和副主席赵争平的讲话，以及新三板市场中涨跌幅居前、成交量居前的企业排名，可以看出市场对于分层制度后续的改革完善预期逐渐升温，创新层中的优秀企业获得了更多的市场关注度。

　　押注转板A股“精选层”和“上市”是现在新三板市场上两个“高热”词汇，“精选层”的标准让各家机构推测了个遍。当然，挂牌公司的热情并不十分高涨，相对于“精选层”，挂牌公司和投资者们更关心的是如何“混”进沪深交易所。

　　就在上周，又一家新三板挂牌企业光莆电子成功过会。而在1月6日，新三板企业三星新材的IPO申请获证监会发审委审核通过，即将登陆上交所主板，三星新材成为继江苏中旗、拓斯达后，2016年以来第三家过会的新三板挂牌企业。

　　事实上，新三板过去数年的情况让越来越多的挂牌公司难以再坚持了，有意转板至沪深证券交易所的企业数量也越来越多。Wind资讯统计显示，截至2月底，新三板已有324家挂牌企业正在实施转板事项，约占挂牌企业总数的3%。其中有86家企业已经向证监会申报了IPO上市材料并获受理，24家公司处于IPO审核反馈阶段，33家企业进入预先披露更新阶段，1家企业已经过会待发。

　　从上市辅导频率来看，从2015年10月份，挂牌企业上市辅导事项逐渐频繁，上市辅导高峰期集中在2015年12月至2016年1月和2016年11月至今两个时间段。2016年10月开始进行上市辅导的挂牌企业有14家，随后这一数据开始快速上升，近三个月每月新增上市辅导公司数量稳定在30家以上。

　　陈勇表示，拟IPO的挂牌企业特别是创新层企业总体上具有业绩优异、制造业比重高、做市转让比重高、定增实施比重高、定增融资规模大、股票成交活跃的特点，是名副其实的新三板优质企业群体。

　　从2016年下半年开始，IPO转板概念股成为一大投资主题，当下一些投资机构正在积极布局转板潜力股，寻觅投资机会，部分转板IPO概念股年内区间涨幅惊人。

　　对于有潜力的挂牌企业，很多投资者和机构开始“集邮”，也就是买入多家具有转板潜力的挂牌企业股份，如果挂牌企业能够转板成功，先期布局的投入就能带来丰厚的收益。可以说，投资转板潜力股也就是对该股今后的转板之路进行押注。

　　除IPO方式外，借壳上市之路同样未被堵死。*ST云维上周二发布重组继续停牌公告，透露此次重组对象为新三板挂牌企业深装总，预计交易将构成借壳上市。对于那些热衷“集邮”的投资者来说，遇到一家拟借壳的挂牌企业也是极大的幸运。

( 作者：刘子安   编辑：胡雨 )