新三板留给“集邮党”的时间已经不多

　　一直以来，IPO集邮策略在新三板市场上被投资者广认可，也就是投资者买入多家具有转板潜力的挂牌企业股份，如果挂牌企业能够转板成功，不同市场的估值差能为投资者带来丰厚的收益。

　　而流动性折价是估值差存在的主要原因，破解流动性困局，需要吸引增量资金入场，前提是要形成财富效应。投资拟IPO企业，投资者拥有更高的退出预期，因此吸引了越来越多的资金追捧“集邮策略”。

　　同时，自去年下半年以来ipo不断提速及IPO扶贫政策的推出，给新三板带来一波上涨的行情，部分拟IPO概念股被热炒，其估值已逼近A股同行业股票估值，如果此时布局，集邮投资者或已难以享受到估值差带来的丰厚收益。

　　易三板分析员发现，以3月17日当天计算，创业板平均市盈率(TTM)为119.98倍，中位数为79.56倍，主板平均市盈率(TTM)为43.53倍，中位数为42.82倍。而新三板拟IPO概念股里，剔除掉从未采取做市转让的股票后，做市转让股票按照3月17日市盈率(TTM)统计，由做市转为协议的股票按照转协议的前一日市盈率(TTM)来统计，市盈率(TTM)超过60倍的企业已经有5家。

　　今天，易三板特为大家挑选几只涨势凶猛的拟ipo概念股，如果早已下手，那么恭喜你，如果还没下手，并且想获得企业上市之后的估值差带来的收益，而非基于业绩增长的带来的投资收益，恐怕为时已晚。

　　大牛股金丹科技，PE高达53.79倍

　　金丹科技(832821)于2015年7月22日挂牌新三板，2016年6月27日开始接受上市辅导，2016年12月2日交易方式由做市转为协议。

　　金丹科技是一家生产乳酸及乳酸盐、乳酸酯、乳酸混合物为代表的乳酸系列产品的企业，所处行业为食品制造业，拟登陆主板市场。在主板，共有19家同行业企业，平均市盈率为41.18倍，易三板分析员发现，做市转协议前一日金丹科技的市盈率已经达到53.79倍，已经高于主板同行业平均市盈率。

　　去年IPO扶贫意见稿一出，金丹科技股价便开始了疯狂上涨，2016年9月9日公司股价报收7.88元/股，而2017年1月3日公司宣布停牌，前收盘价为34.59元/股，涨幅已经达到338.96%，股价翻了三倍有余，这一区间内，换手率更是高达62.87%。

　　广电计量股价与业绩“齐飞”

　　广电计量(832462)于2015年5月13日挂牌新三板，今年2月24日开始接受上市辅导，目前交易方式为做市转让。

　　广电计量的主营业务为计量服务、检测服务、检测装备研发等专业技术服务。所处行业为专业技术服务业，在创业板上，有8家同行业企业，平均市盈率为83.06倍，而3月17日公司的收盘价为12.60元/股，市盈率已达64.14倍，接近创业板同行业市盈率。

　　广电计量股价上涨也是从去年9月份开始，9月1日公司报收6.7元/股，随后一路上涨，截至目前涨幅已达88.06%，不过彼时公司还未披露IPO辅导，或许是投资者对公司业绩的看好而引发追捧，从业绩上来看，公司2016年上半年完成营业收入2.07亿元，同比增长37.77%；净利润为1771.06万元，同比上涨68.04%。

　　麟龙股份行业估值可想象，业绩下滑恐影响IPO

　　麟龙股份(430515)于2014年1月24日挂牌新三板，2015年12月11日开始接受上市辅导，去年12月16日IPO受理开始停牌，公司股票转让方式为做市。

　　麟龙股份主营业务为证券期货分析软件研发、销售，金融信息服务及证券投资咨询服务。所处行业为软件和信息技术服务业，在创业板上，有96家同行业企业，平均市盈率为107.61倍。

　　受IPO扶贫政策的刺激，麟龙股份的股价同样也是一路上涨，停牌前收盘价为12元/股，较9月9日6.39元/股的收盘价已经上涨87.79%，目前市盈率为62.97倍，未来登上创业板还有一定想象空间。

　　不过据公司披露的2016年年报显示，公司2016年营收2.26亿元，同比下降11.68%；扣非后净利润为6698.29万元，同比下降56.29%。业绩下滑恐对其IPO进程造成一定影响。

　　润成科技每股收益0.003元，PE高达784.31倍

　　润成科技(831565)于2014年12月31日挂牌新三板，2016年7月28日开始接受上市辅导，目前交易方式为做市转让。

　　这是一家从事煤矿安全设备的研发、生产与销售的公司，所处行业为仪器仪表制造业，在创业板上，共有28家同行业企业，平均市盈率(TTM)为143.44倍，易三板分析员发现，公司前收盘价为2.52元/股，市盈率已经达到了784.31倍，市盈率较高的原因为其每股收益(TTM)较低，仅为0.003元。

　　而每股收益如此之低则与公司近两年业绩连续下滑不无关系，2014年、2015年和2016年上半年，公司的营业收入分别为1.25亿元、8991.79万元和671.04万元，同期净利润分别为1060.30万元、532.43万元和-853.11万元，业绩下滑如此严重，其IPO之路恐难如愿。

　　新疆银丰业绩大幅下滑，每股收益仅0.058元

　　新疆银丰(831256)于2014年10月31日挂牌新三板，2016年9月26日由做市转让变更为协议转让，其主营业务为棉花的机械采收服务及农业机械销售，2015年6月24日，公司正式进入IPO辅导期。

　　3月17日公司股票收盘价为8.2元/股，市盈率为142.47倍，做市转协议前一日市盈率为102.01倍，同样高于创业板同行业平均水平，而其估值过高的原因与润成科技无异，每股收益仅为0.058元。

　　从业绩来看，目前还未披露2016年年报，去年上半年，公司业绩下滑严重，实现营业收入997.80万元，同比下降73.82%；亏损1609.91万元。不过，与润成科技相比，新疆银丰地处新疆乌鲁木齐，可享受“即报即审、审过即发”绿色通道政策。

　　除了上述5家企业之外，还有4家做市转协议的拟IPO企业，分别为凯雪冷链、森达电气、科顺防水和德安环保，由于其IPO预期更加明确及部分做市商老股退出的原因，所以交易较做市转让时更加活跃，估值也一路上涨，市盈率也超过了60倍。

　　当然，集邮策略还要考量企业转板所需的时间，但目前估值已逼近A股市场估值的几只股票，要想获得高收益，没有漂亮的业绩支撑是万万不行的。

　　对于部分拟IPO概念股来说，在证监会受理停牌之前，其股价往往已经炒到了高点，估值逼近A股市场。在高位买入的集邮投资者，想靠跨市场套利的方式或许难以获得可观收益，不过易三板认为，未来随着新三板不断成熟发展，不同市场间估值差与流动性差逐渐减小，决定了集邮投资策略并非长久之计，不过目前也并非完全没有机会，对于一些成长性较好，业绩较好的拟IPO企业来说，还是可以赌一下企业的成长性溢价和A股的流动性溢价。

　　未来，新三板也必将是价值投资的天下。

( 编辑：金易子 )