新三板·要闻

民生证券:雄安新区能分担北京的压力 25家本地注册新三板公司或受关注

民生证券

04-03 09:38

  雄安雄起—民生证券研究院雄安新区解读电话会纪要

  摘要

  4月1日,中共中央、国务院印发通知,决定设立河北雄安新区,并强调“这是以习近平同志为核心的党中央做出的一项重大的历史性战略选择,是继深圳经济特区和上海浦东新区之后又一具有全国意义的新区,是千年大计、国家大事”。规格之高实属罕见,势必对市场产生重大影响。

  (1)雄安新区的基本情况?为什么选择“雄安”?

  (2)雄安新区的发展定位和政策方向?

  (3)哪些地区和上市公司最为受益?

  (4)对京津冀房价影响几何?

  民生证券研究院院长管清友博士特邀民生证券研究院民生宏观、策略、三板&中小盘、建筑建材、房地产、机械、交运、电新、汽车、电子、计算机、环保、通信、军工、传媒行业为您全方位解读。

  【民生宏观 朱振鑫】

  以地方之名,享中央之实

  1、不寻常之处

  (1)中共中央、国务院印发。现在全国有18个国家级新区(不包括深圳特区),此前都是国务院印发,中共中央直接批复是第一次。

  (2)定位为“以习近平同志为核心的党中央深入推进京津冀协同发展作出的一项重大决策部署”,可见是习总书记亲自推动的一号工程。

  (3)比肩深圳特区和浦东新区,比滨海新区、两江新区两个副省级新区的规格要高。

  (4)“千年大计”这种词似乎也只有毛主席用过。

  2、雄安新区的基本情况

  (1)新区主要是新在政策,国务院统一进行规划和审批,1992年浦东是第一个,现在有18个,最近的是2016年6月江西赣江新区。

  (2)从河北常务副省长袁桐利任临时党委书记等细节来看,这起码是一个副省级的国家新区,目前只有浦东、滨海、两江新区。

  (3)雄安新区涉及保定市雄县、容城、安新三个县及周边区域,在北京正南偏西方向,100公里左右,1-2小时车程,未来轻轨通勤应该在30-40分钟,距离和天津差不多。

  (4)起步区面积约100平方公里(介于二环三环之间),中期发展区面积约200平方公里(介于三环四环之间),远期控制区面积约2000平方公里(比六环面积略小)。

  (5)这块区域距最近的保定市区还有50公里,是北京周边少有的空白地,开发程度不高,发展空间大。GDP加起来200多个亿,通州是1000个亿。

  (6)产业以轻工业为主,这几年下滑的很严重,容城和安新GDP都负增长。(7)背靠白洋淀,环境很好,安新县的旅游业比较发达。

  3、未来发展思路

  总体定位是“非首都功能疏解集中承载地”,不是承接首都功能,估计迁过去的主要还是企业和经济职能机关,尤其是一些集聚功能较强的央企、金融机构、跨国公司、上市公司总部等。中央各部委的核心机关还是留在北京,北京以后类似于一个像DC那样的中央政务区。

  具体发展思路提了七个方向:

  (1)绿色智慧新城,不能像北京那么多城市病。

  (2)打造优美生态环境,本来就靠着白洋淀,不能像北京那样雾霾。

  (3)发展高端高新产业,不是搞工厂的,以高端服务业和高新技术产业为主,类似浦东和深圳。

  (4)提供优质公共服务,生活要比北京舒服、方便。

  (5)构建快捷高效交通网,打造绿色交通体系。不能像北京那么堵,离的远不要紧,未来通勤会很方便。

  (6)推进体制机制改革。不管是建一个新区,还是一个改革的试验区。

  (7)打造扩大开放新高地和对外合作新平台。未来会有很多比自贸区更大尺度的开放政策。

  4、有什么影响

  (1)分担北京的压力,有助于解决北京的城市病。

  如果说通州是市级层面的北京副中心,那么雄安更像是中央层面的一个首都副中心,承接的主要是服务于首都政治中心的经济机构,比如北京的4000多家企业总部,这些机构对人和上下游产业的集聚能力很强,原来并没有明确的定位迁到哪(通州承接的只是北京市层面的一些机构),以后可能大量迁到雄安。北京的人口和交通压力能小很多。

  (2)对周边房价有提振,对北京房价有负面影响。

  对三县、保定、霸州等附近地区的房价肯定是有提振作用,毕竟是凭空多了一个未来可能是千亿级的首都副中心。相应的,在北京严控增量的情况下,进一步把存量往雄安转移也会对北京房价产生负面影响,尤其是之前被追捧为副中心的通州,短期市场炒作的热度会进一步下降,考虑到近期出台的史上最严限贷限购和偏紧的货币政策,北京房价短期调整在所难免,历史上从来没有政策紧房价还一直涨的先例。长期来看,考虑到新区建设需要一定时间、中央政务区潜在规划等因素,长期内的影响还需要观察。

  (3)地区的投资增速会飙升,尤其是头几年,对全国也有显著影响。

  深圳特区设立的头三年保持年均120%以上的投资增速,同期全国增速只有15%左右,一个深圳占当年全国投资的0.5%左右。浦东新区设立头两年的增速飙升至83%和71%,同期全国增速只有62%和30%,一个浦东贡献当年全国投资的5%。当然,考虑到现在8090年代的基数及内外环境大不相同,这次雄安对投资的影响肯定没有那么大。每年假设拿出全国投资的1%来,就是4000-5000亿左右。

  (4)潜在的万亿级融资需求会带来大量优质的投资机会。

  对股权市场来说,周边以及京津冀地区的基建和房地产企业可能会受益,而对债券市场来说,未来相关的债券发行需求也是千亿级,考虑到中央如此高的定位,未来可能成立专门的基金和投融资平台,信用资质应该还是不错的,PPP、产业基金、债券(包括绿色债券、ABS等新工具)会成为主要的融资模式,而且可能仿照PPPABS、新疆西藏IPO等开通绿色通道,特事特批。

  (5)撸起袖子搞改革,在这里暂时没有沉没成本。

  通稿里特别提到比肩深圳特区和浦东新区,而深圳和浦东的核心不在于发展,而是改革。中央曾经尝试在自贸区搞改革试验,但力度显然还不够,这个习总钦点的特区显然更具备改革破冰的气质,未来针对这个地区开的政策可能会超预期。

  【民生策略】

  雄安新区来了,A股往哪投?

  这一政策是否影响A股整体走势?

  整个3月份,a股横盘整理,主要原因是基于对二季度宏观基本面预期的下调,流动性收紧的担忧,地产限购升级对销售和投资的不利影响,以及前期热点主题一带一路和新疆板块浮盈兑现,拖累市场的板块包括钢铁、煤炭、石化、有色等强周期行业,建筑建材和交运在上周的调整中也回吐了前期大部分涨幅。

  事实上从1-2月投资数据和3月pmi数据判断,经济基本面情况比较乐观,市场对2季度的担忧核心出发点是基数效应,从开工的高频数据判断,包括挖掘机开工小时数、日均耗煤、水泥价格等判断,需求端没有走弱迹象,制造业回暖也超预期。

  3月末流动性紧张与月末的mpa考核有关,预计节后回来流动性讲紧张会极大缓解,所以对于流动性的担忧可以暂时放下。

  另外就是缺少热点的问题(家电食品饮料配置拥挤且估值回到历史高位,一带一路和新疆涨幅过高),那么现在雄安新区来了,而且市场之前预期不足,相关标的几乎没有超额收益。

  有了近期新疆板块和一带一路的经验,以及之前京津冀、长三角、珠三角等顶层规划的落地后二级市场的反应来看,重大地域性战略往往会成为市场行情转折的关键点,而且由于政策不断细化落地,板块持续性也会比较好。

  有投资者可能担忧,雄安新区直接受益标的比较少,能否带动整个A股的反弹。由于这个战略的重要深远意义,投资者会将投资标的辐射面放大到整个京津冀地区,涉及行业包括地产、交运、建筑建材、机械、环保、钢铁、电子等很多行业。

  投资逻辑及相关标的

  1、交通一体化

  京津冀战略中交运先行,七大重点任务中明确提出建设高效交运网。交通一体化将带来许多重大投资项目,给基建、交运、港口、建材、机械等相关产业链带来机会。

  相关标的:冀东水泥、河钢股份、首钢股份、中储股份、外运发展、天津港、唐山港、三一重工。

  2、房地产

  北京非核心功能及产业转移必然带动人口迁移,从而刺激当地地产市场。

  相关标的:华夏幸福、京汉股份、廊坊发展、荣盛发展、宝硕股份。

  3、本地注册上市公司

  有望受益土地储备、人口迁入、订单增长及未来可能的新区优惠政策。

  相关标的:巨力索具、华讯方舟、四通新材、乐凯新材、乐凯胶片、长城汽车、保变电气。

  【民生新三板】

  雄安新区设立,新三板或成最受益股票市场

  我们认为雄安新区的设立,新三板或成最受益股票市场。具体有以下三点判断:

  本地注册新三板公司25家(含保定其他区县)或受关注

  (1)处于雄安新区的新三板公司共有四家,均为协议转让。其中三家是生产衣服、鞋帽的公司,分别是津海股份(833267.OC)、澳森制衣(833603.OC)、天宏股份(837702.OC),一家是从事废铅酸蓄电池及含铅废料的回收业务的公司,松赫股份(835995.OC)。津海股份、松赫股份两家公司15年营收过亿。松赫股份营收规模、盈利情况、行业属性要优于其他三家。

  (2)共有25家公司位于河北省保定市,质地相对优越的创新层股票,布雷尔利(430260.OC,不锈钢防护)和古城香业(830837.OC,专业制作香料),两家2015年净利润分别为3741万元和4051万元,此外,基础层的东利机械(832305.OC,汽车零部件生产)2015年净利润达到1543万元,2016年继续保持较快增长,上半年增速达到45.9%。

  京津冀协同发力,有望成股权投资、产业投资、并购投资区域性主战场

  雄安新区的设立将成为京津冀协同又一里程碑事件,自上而下全面发力或拉开序幕,京津冀区域有望成为未来中国股权投资(PE/VC,产业投资、并购投资)的主要热点战场。根据wind企业库数据,三地利润在1000万以上、非上市民营企业接近250家,其中高端装备制造、生物医药、环保值得重点关注。

  新三板改革或受益提速,市场景气度有望继续回升

  新三板是京津冀地区唯一一个全国性股票交易场所,对比深圳有深交所、上海有上交所,雄安新区的设立或加速新三板改革进程。近期关于新三板再分层的讨论持续不断,“精选层”在年底推出的概率较大。前期受转板和再分层预期的推动,新三板做市指数已经连续7周录得正收益,但整体估值(TTM)仍处于24.8的相对低位,预计受雄安新区利好提振,新三板市场有望继续走强。

  风险提示:分层和转板等政策推进速度不及预期;市场系统性风险。

  【民生建材建筑】

  打造雄安新区,基本建设先行

  打造雄安新区是我国的重大历史性战略选择,未来新区内基础设施建设空间大,京津冀地区建材建筑企业将会充分受益。我们建议关注的标的:冀东水泥、金隅股份(水泥)、东方雨虹(防水材料)、韩建河山(管材)、龙泉股份(管材)、乾景园林(园林)、铁汉生态(园林)。

  水泥板块建议关注区域龙头冀东水泥、金隅股份

  16年冀东水泥与金隅股份启动战略重组,重组完成后金隅冀东水泥在京津冀地区拥有熟料产能5468万吨,占京津冀地区总产能55%。随着京津冀一体化建设与雄安新区建设推进,区域水泥需求有望持续释放,公司将充分受益。

  防水材料板块建议关注东方雨虹

  防水材料是基础设施建设与房地产开发过程中所需的重要材料,受益雄安新区建设推进,区域内防水材料需求将不断扩张。东方雨虹作为全国防水行业龙头,也是北京本地企业,有望充分受益。

  管材板块建议关注行业龙头韩建河山,龙泉股份

  此次雄安新区建设强调先谋后动,规划引领,海绵城市建设与地下管廊建设有望得到大力推广,利好区域内管材生产企业发展。1)韩建河山是北京本地企业,管材产能主要集中于北京与河北地区,16年上半年华北地区收入占比超80%;2)龙泉股份在河北拥有管道生产基地,16年上半年公司华北地区收入占比达23%。

  新区建设强调绿色生态,园林企业充分受益,建议关注乾景园林,铁汉生态

  在此次雄安新区的建设规划中,建设绿色智慧新城与构建优美生态环境位列新区建设七项重点任务之首,区域内园林企业有望充分受益。1)乾景园林拥有园林绿化全产链,公司自成立以来一直深耕京津冀地区,15年华北地区收入占比27%;2)铁汉生态是全国生态园林行业龙头,16年公司收购京津冀区域龙头企业星河园林助力开拓华北市场,16年上半年公司华北地区收入占比超20%。

  【民生交运】

  交通一体化助力雄安新区建设,首推港口、公路板块

  河北雄安新区地处北京、天津、保定腹地,交通便利畅通,除了可作为京津保三地的重要连接枢纽外,还有望辐射沧州、石家庄、邯郸等河北省中南部城市,甚至打通与山西、河南和山东等地的跨省通道。我们认为在交运行业中,港口和公路相关上市公司有望从中显著受益。重点关注:唐山港、天津港、华北高速。

  规划中明确要构建快捷高效交通网,打造绿色交通体系。因此我们认为整个京津冀地区的交通运输体系将从中受益。

  首先,京津冀一体化发展战略一直将交通运输领域发展建设放在重要位置。早在2016年底,京津冀地区城际铁路网规划就获得国家发改委批复,可见对交通领域的重视。项目目标到2020年,基本实现京津石中心城区与周边城镇0.5~1小时通勤圈,京津保0.5~1小时交通圈。到2020年初步估算投资约2470亿元。

  其次,我们认为,此次设立雄安新区,将是京津冀一体化国家战略在交通领域的又一重大突破。交通一体化一向是京津冀协同发展的主心骨和先行领域,旨在利用交通先行,为京津冀协同发展提供了重要支撑,从而能够将为京津冀一体化的实现打下坚实基础。设立雄安新区必将加快相关交通项目的建设,并且推动交通领域相关合作项目的落实。我们认为港口和公路上市公司将显著受益。

  1、一方面,港口作为水陆运输的枢纽,将明显受益于雄安新区建设和“京津冀一体化”战略实施效应。另一方面,区域港口一体化已成为近年港口发展的重要主题。河北省的唐山港京唐港区、曹妃甸、秦皇岛和黄骅港等港口亦存在整合来化解内部竞争压力的强烈预期,在京津冀一体化战略下该预期或存加速落地可能。而天津港与唐山港之间更是进行了深度合作,成立了集装箱合资公司,未来还可能在散货运输和海铁联运等方面进行合作。

  2、高速公路作为交通一体化战略不可或缺的一个环节,雄安新区的发展将带来公路建设提速以及交通流量提升等利好。华北高速以京津塘高速公路为主营资产,是京津冀区域的重要联络线,因此将受益于雄安新区建设和发展带来的流量增长。且公司作为招商局集团下属的公路资产上市平台,有显著资产整合和注入预期。

  建议重点关注:唐山港、天津港、华北高速。

  【民生电新】

  雄安新区,立足绿色发展

  我们认为,本次设立雄安新区,对于电力设备新能源行业主要重点把握两个方面的影响:

  1、打造绿色新区,加大新能源的应用

  习总书记指出规划建设雄安新区要突出7个方面的重点任务,其中有两个重点任务分别为:建设绿色智慧新城,建成国际一流、绿色、现代、智慧城市;打造优美生态环境,构建蓝绿交织、清新明亮、水城共融的生态城市。打造绿色、生态城市,必然离不开对新能源的应用,包括风电、光伏电站的建设运营,为新区提供绿色电力;新能源汽车推广力度将加大,应用数量增加,对充电设施需求增大,要进一步完善当地及周边充电设施建设。

  2、设立新区,电网基础设施需求增加

  新区建设,包括推进京津冀地区协同发展,将拉动电力需求增大,显著提升对电网基础设施建设的需求。

  3、相关受益标的

  东方能源(河北新能源运营商龙头),通合科技(河北充电桩龙头),保变电气(电气设备国有平台)。

  【民生机械】

  雄安新区设立,推荐三条主线

  一、事件

  4月1日,中共中央、国务院印发通知,决定设立河北雄安新区

  二、影响

  构建快捷高效交通网、打造绿色交通体系,将带动对轨交、公路建设投资;建设优质公共设施及建设智慧城市将涉及到市政、水利工程的建设投资。随着新区建设的推进,大量优质企业的迁入,人口的涌入,将带动包括房地产、制造业等各行业的大量建设投资。

  三、对比

  深圳经济特区1979年到2009年三十年累计完成固定投资1.42万亿,其中涉及市政、路网等基础设施建设规模达3687亿,房地产投资6384亿。我们认为雄安新区未来受路网+房地产+城市建设多重拉动影响,将显著带动工程机械等需求。

  四、推荐:三条主线

  1、工程机械:受益新增基建需求,推荐徐工机械、恒立液压。关注三一重工。

  2、轨交相关:推荐银龙股份,公司募投项目距雄安新区仅50公里,厂房建筑面积8,504.5平方米,土地面积2万平方米,2017年投产,预应力钢材制品产能规划10万吨。同时受益基建拉动,16年下半年主业已复苏。关注中铁工业、中国中车。  3、本地公司:有望受益土地增值、人口迁入、税收优惠等。关注巨力索具。

  【民生汽车】

  雄安新区设立增加汽车及新能源汽车需求

  主推扎根保定的SUV龙头长城汽车

  据我们分析,雄安新区设立对汽车行业的影响主要有以下三个方面:

  首先,雄安新区的设立势必会拉动重卡的消费需求;这块主要是基础建设及房地产投资拉动的;

  其次,从汽车保有量分析看,雄安新区的设立有望拉动整体汽车需求0.5-1%:

  截至2016年,深圳汽车保有量318万,上海汽车保有量302万,河北汽车保有量1400万,保定215万辆;根据2015年上牌量数据分析:河北上牌量150万辆,保定市上牌量23.7万辆,雄县、安新、容城共约20423台,不足保定的1/10;估算雄安新区目前汽车保有量在20万台左右;对比深圳、上海目前的汽车保有量水平;约有150-300万台新增市场需求;对比2800万的行业年总体销量来讲,占比近5-10%;预计未来5-10年的每年约拉动整体市场增长0.5-1%左右;

  最后,雄安新区的设立将有效提升新能源汽车的市场需求:

  2016年深圳、上海、北京分别约推广新能源汽车4万、4.5万和5.5万辆;累计保有量分别约为8万、10万和10万;在新区对生态环境保护的高要求下,按照2016年新能源汽车的推广情况分析,预计将会增加新能源汽车的整体需求约2-4万台;约占全国新能源(10.780, 0.08, 0.75%)汽车推广数量的4%-8%;

  【投资建议】推荐供应链反应迅速的纯正重卡标的中国重汽以及总部位于保定的SUV龙头长城汽车:

  重点推荐扎根保定的长城汽车,逻辑有以下三点:

  1、作为河北及保定当地车企,长城汽车扎根河北市场,拥有较好的市场基础;2015年上牌量河北129万辆;保定上牌量20万辆;长城汽车河北上牌量7万辆;保定上牌量1.25万辆;公司在河北及保定的市占率分别超过了5.39%和6.17%;相较于当年的长城在全国的市占率4.2%;河北长城汽车占有率高出27%;保定市占率更是高出46%;

  2、公司是注册及生产主要所在地位于保定的整车上市公司,截止到2016年,公司固定资产247亿元,无形资产32亿元,高新技术企业(税率15%)。公司有望受益雄安新区的设立,享受相关优惠政策、土地厂房等资产有望大幅增值。

  3、公司是SUV领域龙头,站稳10-15万价格区间市场,WEY品牌上市将引领公司向上突破。2016年公司销量超百万(实现107万销售,超额完成95万目标),业绩快速增长(净利润YOY31%)。目前产品布局10万以下以H2为代表,10-15万区间以H6为代表,15万以上以H7、H8、H9为代表,2017年4月WEY品牌首款车型上市,定位豪华轻奢,期待高端化产品战略引领公司向上突破。

  【民生房地产】

  雄安新区调研成果及买房攻略

  一、容安雄三县调研成果分享

  总体感觉,之所以把雄安新区设在这里,一个很重要的原因是这边开发强度还比较低,有大片的处女地,方便重新规划。

  三个县里面,安新离白洋淀最近(301医院要在此设疗养院),容城交通最便捷(南边是荣乌高速出口,北边是津保高铁白洋淀站),雄县基础设施最好,路最宽,公园广场很漂亮。

  产业方面,容城是北方最大的服装加工基地,安新主要是旅游和羽绒产业,雄县经济发展水平最高,主要生产塑料袋(如方便面包装袋),远销国外。

  目前三个县都已经冻结全部房产过户(3月31日到各县房管局调研得到的结果),本地人、外地人都无法买房。从今天刚出的新闻看,雄县那边有很多人在不过户的情况下私下跟房产商交易,可见新区成立对炒房者的刺激是非常大的。

  雄县

  安新

  容城

  人口(万)

  38

  39

  26

  面积(平方公里)

  524

  739

  314

  GDP(亿元)

  101

  40

  59

  距北京(公里)

  108

  162

  110

  距天津(公里)

  100

  137

  100

  距保定(公里)

  70

  45

  51

  二、下一个深圳?或者下一个松山湖?

  习近平明确指示,要将雄安新区重点打造成北京非首都功能疏解集中承载地。我们认为现在就拿雄安新区跟浦东、深圳对标确实还有比较大的不确定性,但是在政策的大力支持下,白洋淀至少可以成为下一个松山湖。

  三、买房买哪里?白沟、霸州;涿州、高碑店

  雄安新区范围内的三个县都已经全面冻结一切房屋过户,我们认为雄安新区及周边地区未来房地产政策走向仍有很大不确定性,不排除周边的白沟、霸州也全面停止交易的可能性。建议大家在购房时一定要保持冷静,以免造成重大损失。

  我觉得目前有两条投资思路:低风险策略是高碑店和涿州;高风险策略适合投资期限比较长的资金,可关注白沟、霸州、徐水、莲池区(保定市区)(我们在第二部分分析了雄安新区到北京的高铁可能的运行方案)

  (1)投资风险最小、流动性最好的选择:高碑店、涿州

  经过这一轮限购之后,已经开通高铁的环京卫星城里面,只剩涿州、高碑店、廊坊外地人不需要社保就能买房(限购一套),而廊坊主城区外地人购房需五成首付。我们认为在北京工作的北漂刚需将集中涌入这两个城市,特别是在北京40年产权的商住被政策封杀之后,没有北京户口的北漂剩下的唯一选择就是环京卫星城里的高碑店和涿州。

  目前高碑店房价仅在一万左右,尚处于估值洼地。从高碑店东站乘坐高铁到北京西站仅需30分钟,北京西站到复兴门大概25分钟,完全在通勤范围内;涿州东到北京西站仅需26分钟。由于有大量的北漂刚需潜在需求,涿州和高碑店的房子流动性相对好一些。详情可参阅我们在文末附上的相关研究。

  这两个城市离雄安新区都不远,可能会受益于雄安新区发展,但也有可能会受到压制(好的项目优先放到雄安新区)

  (2)边际上最大受益者:白沟镇(隶属高碑店市)、霸州市(隶属廊坊市)

  现在雄安新区范围内的三个县都还没有规划直通北京的高铁,但是我认为在建的京霸城际(京九高铁的一部分)建成后,将在霸州城际站(既有霸州站西侧)与已经建好的津保高铁交汇,届时只要铁路局在线路运营上让列车从北京西站出发运行到霸州城际站后,拐弯往西到白洋淀站(在容城县),即可将北京和雄安新区通过高铁连接起来。

  从霸州往西到白洋淀站的过程中会途径白沟站,我们认为白沟镇是目前还可以买房的区域中边际上受益最大的,其次是霸州市。

  此外,还可以关注保定市徐水区(津保高铁徐水站),莲池区(离京广高铁保定东站越近越好)

  总结下来,边际上受益最大的城市:

  (1)白沟镇(离白沟站越近越好,雄县到白沟站仅需12公里)

  (2)霸州(离霸州站越近越好,雄县到霸州40公里)霸州虽属于廊坊,但不在限购区县范围内,首付最低可两成

  (3)保定市莲池区(离保定东站越近越好,安新县到保定东站36公里)

  (4)保定市徐水区(离徐水站越近越好,容城县到徐水区21公里)

  四、二级市场标的

  京汉股份:白洋淀概念股中最纯标的。公司子公司京汉置业安新分公司已经与安新县政府签署1,500亩地的土地合作框架协议,今后将与当地政府合作扩大至1万亩,将建设成一块健康医疗•休闲养老•旅游度假大型综合性项目。并与中国人民解放军总医院合作建立一座康复养老医疗基地。

  华夏幸福:看好企业长期发展。2015年8月华夏幸福与雄县政府签订委托协议,委托管理总面积181.2平方公里;2014年12月华夏幸福与保定市政府签约委托管理白洋淀科技城,总面积300平方公里。

  公司产业新城产业发展服务业务连续五年维持50%以上的营收增长,近两年增速连续超过70%,且毛利率一直维持在95%以上,2016 年该业务毛利占公司总毛利的比例已达到59.2%,成为公司最重要的业绩增长点;此外园区配套住宅业务的毛利贡献也达到了30.9%,两者合计贡献了公司90%以上的毛利和70%的营业收入。

  分区域看,环北京地区为公司贡献了91%的营业收入和95%的毛利,固安等地的产业园已较为成熟,为公司贡献稳定现金流;环上海区域嘉善等产业新城发展迅猛,或将成为公司未来的业绩增长点。我们认为公司产业新城PPP 模式进入异地复制阶段,公司业绩有望继续维持高速增长。

  【民生电子】

  河北雄安新区设立利好电子信息产业转型升级

  雄安新区设立系国家战略,政策影响深远,利好京津冀尤其是河北上市公司。我们认为,雄安新区的设立将有望积极吸纳和集聚创新要素资源,加快推动“京津冀一体化” 、“新首都经济圈”的战略性新兴产业承接布局与协同发展。随着政策的逐步落实,雄安 新区的设立将成为华北尤其是河北地区的重要经济增长引擎,京津冀尤其是河北上市公司有望受益。

  政策将加快京津冀电子信息产业转移,推动河北省电子信息产业转型升级。根据工信部联 合京津冀三地政府制定的《京津冀产业转移指南》,以保定、石家庄、邢台、邯郸等中心城市为节点,将建成沿京广线先进制造业产业带,重点发展电子信息、新能源等产业,其中,石家庄重点建设集成电路、信息网络、电子信息、精密装备制造等产业,保定重点培育汽车及关键零部件、电子信息、云计算等产业。我们认为,雄安新区设立将加快推动河北省电子信息产业转型升级,产业及企业主体将获更多国家级财税政策支持,更多制造资源和人才要素将有望集聚河北地区,使得相关上市公司直接受益。

  投资建议:

  重点推荐:乐凯新材(注册地在河北保定,主业为磁记录材料和热敏记录材料)、东旭光电(注册地在河北石家庄,主业为TFT-LCD液晶玻璃基板、高端装备制造)、通合科技(注 册地在河北石家庄,主业为高频开关电源及相关电子产品的研发、生产和销售)、京东方(全资子公司京东方(河北)注册地址为河北廊坊,子公司主业为研发、制造、销售中小 尺寸TFT-LCD显示模组)。

  建议关注:紫光国芯(注册地在河北唐山,主业为集成电路设计与销售)、亿纬锂能(主业是锂原电池、锂离子电池和电子烟,2016年11月04日与保定长安客车制造有限公司、金杯新能源签订合作协议)、深圳华强(主业为面向电子信息产业链的现代高端服务业,2016年3月30日深圳华强北国际创客中心与石家庄新华区人民政府签订合作协议)。

  【民生计算机】

  雄安新区有望比肩深圳浦东,IT科技类公司受益

  1、雄安新区设立定位国家战略

  关注创新型产业利好该区域高科技公司

  习近平明确指示要重点打造北京非首都功能疏解集中承载地,他指出雄安新区要建设绿色智慧新城,建成国际一流、绿色、现代、智慧城市;要发展高端高新产业,积极吸纳和集聚创新要素资源,培育新动能。

  我们认为,北京市在互联网、IT等领域具备极强的创新优势,上市公司众多,初创企业涌现,高素质人才资源丰富。雄安新区的设立有望承接相关企业的重要业务,同时全面促进周边高科技类公司的快速发展,特别为该区域IT类上市公司带来政策、市场、资金、人才等多方面的积极作用。

  2、比肩深圳特区和浦东新区

  有望整体承接北方科技类产业链和市场

  习近平强调要供优质公共服务,建设优质公共设施,创建城市管理新样板;要推进体制机制改革,发挥市场在资源配置中的决定性作用和更好发挥政府作用,激发市场活力。

  深圳特区和浦东新区在围绕消费者电子、集成电路产业发展等方面各具特点。相对于东南沿海地带快速发展的经济格局,北方地区尚有充分的顶层布局空间和需求。此次雄安新区政策的推出,有望促使其成长为高新技术在北方地区发展的核心区域。

  我们认为,雄安新区的未来将比肩深圳和浦东,尤其是行业方向上同样侧重高科技高增长领域。其将依托高新技术产业,起到承接北方科技类产业链和市场的重要地位。在经济体量上,雄安新区科技产业成长空间巨大;在经济结构上,将有望改善北方地区科技类收益占比,保持地区长期的、可持续的、优质的发展。

  3、地理位置和生态环境优渥

  经济增长带动区域化协同发展

  雄安新区区位优势明显、交通便捷通畅、生态环境优良、资源环境承载能力较强。习近平指出,雄安新区建设要打造优美生态环境,构建蓝绿交织、清新明亮、水城共融的生态城市;要构建快捷高效交通网,打造绿色交通体系;要扩大全方位对外开放,打造扩大开放新高地和对外合作新平台。

  我们认为,雄安新区既是打造新的高科技经济区,带动区域性经济协同发展,又能将北方地区的科技、经济、文化布局从原有的单点辐射优化成片状带动态势。同时,和深圳、浦东相比更加注重对环境、创新、协同效应和统一规划方面的工作。雄安新区有望与北京、天津形成三角式共同发展,为河北找到新的增长点,成为京津冀协同发展的重要支撑。

  【投资建议】

  重点推荐河北区域IT领域标的,包括汇金股份)(金融IT、注册地为河北省石家庄市)、常山股份(云计算与大数据,注册地址河北省石家庄市)等,以及有望率先受益于政府IT建设相关标的,包括神思电子(计算机视觉解决方案在河北等地环京安保、办税、建筑工地管理等领域批量商用,银医自助业务在河北省开展样板市场建设)、东软集团(智能支付设备销售覆盖河北等地区,河北子公司从事社保、医疗、卫生、新农合软件业务和系统集成业务)、榕基软件(承建的中国电子检验检疫e-CIQ主干系统在北京、天津、河北三地上线运行)、数字政通(智慧城市建设领域子公司保定金迪地下管线业务发展良好)等。

  【民生环保】

  雄安新区设立,京津冀环保治理迫切性再升级

  一、事件

  4月1日,中共中央、国务院印发通知,决定设立河北雄安新区。雄安新区是以习近平同志为核心的党中央作出的一项重大历史性战略选择,战略意义和深圳经济特区、浦东新区相当。

  二、影响

  京津冀和长三角、珠三角一样是中国三大经济中心之一,由于资源禀赋、发展周期等原因,京津冀尤其是河北,钢铁、化工等高耗能高污染的重工业占比较大,作为政治中心所在地,京津冀环境治理压力最大,雄安新区的设立无疑将提升京津冀尤其是河北环境治理的迫切性。

  三、投资主线

  1、产能转型升级:河北供给侧结构性改革箭在弦上;淘汰落后产能、转型升级、环保提标是必由之路,推荐三聚环保、神雾环保、神雾节能。

  2、清洁能源:清洁能源替代是改善区域环境快捷有效的方式,推荐:百川能源、金鸿能源、长青集团、亿利洁能。  3、本地环保公司:河北区域环境监管及治理必然向北上深看齐,本地环保公司近水楼台,推荐先河环保、东方能源、(石家庄)、百川能源(廊坊)、津膜科技、中材节能(天津)。

  【民生通信】

  设立河北雄安新区,通信网络基础设施公司有望受益

  1、新区通信基础设施跨越式发展

  打造智慧城市,定位国际一流

  习近平指出:

  1)规划建设绿色智慧新城,建成国际一流、绿色、现代、智慧城市。我们认为作为信息化建设的基础,城市光纤宽带网络和高速移动通信网络将推动智慧应用在各领域的渗透。目前正进入全面部署阶段的窄带物联网NB-IoT等协议,将支持智慧城市在智能抄表、环境监控、智能停车、位置服务等智慧城市领域创新,提升城市运营管理能力和效率。新区从无到有,固网/无线基础建设必将迎来投资建设高峰;

  2)规划指出发展高端高新产业,积极吸纳和集聚创新要素资源,培育新动能。我们认为IDC/云服务平台已成为支持高新科技企业重要的基础设施,由于区位优势,伴随未来网络数据稳定增长,中心城市IDC需求持续旺盛,IDC/云服务将为入驻企业构建高效、低成本本地化数据服务;

  3)规划指出构建快捷高效交通网,打造绿色交通体系。将利好LTE-V协议的推广与应用,协议实现了车-车、车-路通信与信息共享,是实现高效交通网络的重要实现方式,新区打造绿色交通体系,将加速LTE-V部署进程。

  2、深入推进京津冀协同发展

  当地公司有望最先受益

  雄安新区规划范围涉及河北省雄县、容城、安新3县及周边部分区域,地处北京、天津、保定腹地。雄安新区规划建设以特定区域为起步区先行开发,起步区面积约100平方公里,中期发展区面积约200平方公里,远期控制区面积约2000平方公里。设立雄安新区,是深入推进京津冀协同发展做出的一项重大决策部署。雄安新区比肩浦东深圳,由于雄安新区的高定位,与深圳特区和浦东新区相比,雄安新区还被赋予疏解北京非首都功能的任务,未来发展可期。雄安特区的设立会对相关区域经济带来积极的影响,从行政区划上看,雄县、容城、安新都隶属于河北省保定市,保定地区上市公司受到的利好程度可能最大。

  【投资建议】

  本地注册公司:通信网络基础建设:光迅科技、博创科技、中际装备、亨通光电、烽火通信、中兴通讯等;IDC/云计算:光环新网、华星创业等;车联网:高鸿股份、数源科技等;华讯方舟(河北保定)、恒信移动(河北石家庄)、 茂业通信(河北秦皇岛)。

  【民生军工】

  雄安新区受益军工标的梳理

  乐凯材料(注册地保定)

  1、信息记录材料龙头,“铁道客运自动售检票系统”新一轮升级后国内首批热敏磁票供货商,几乎垄断国内热敏磁火车票市场;

  2、航天科技集团孙公司,有望成为集团新材料资源整合平台;

  3、积极扩产保证需求,FPC电磁防护膜等新品蓄势待发。

  乐凯胶片(注册地保定)

  1、国内唯一感光材料制造商,成膜、涂布、微粒等核心技术有望打破国外垄断,国产替代空间大;

  2、募投加码锂电光伏产业;

  3、航天科技集团最小市值上市平台之一,资产注入想象空间大。

  中国动力(注册地保定)

  1、致力于打造全球最大舰船全动力平台,后续动力资产注入依然可期;

  2、海洋核动力平台建设前景广阔;

  3、大股东增持、员工持股计划彰显未来发展信心。

  凌云股份(注册地河北涿州)

  1、公司资产重组落地,拟收购太行机械工业公司和北京东方联星科技100%股权,新增轻型火箭(导弹)发射装置和轨道交通车辆零部件,北斗卫星导航芯片等业务;

  2、未来凌云集团资产证券化进程值得期待,上市公司体外还有凌云燕兴、凌云长城光电和德国凯毅德。

  3、控股三家亚大公司,打造 PE管道领域领先企业。

  【民生传媒】

  雄安新区雄起,A股文化传媒产业有哪些投资机遇?

  【核心结论】

  中央设立河北雄安新区,河北文娱关联上市公司受益

  建议关注传媒类利好标的:歌华有线、当代东方。

  1、事件

  4月1日,中共中央、国务院印发通知,决定设立河北雄安新区,“雄安新区是以习近平同志为核心的党中央作出的一项重大历史性战略选择,是继深圳经济特区和上海浦东新区之后又一具有全国意义的新区,是千年大计、国家大事”。政策提出,新区职能包括集中疏解北京非首都功能(非首都功能包含制造业、批发市场、教育、医疗卫生、行政事业单位),探索人口经济密集地区优化发开新模式。

  2、发展新区,文化先行

  不可忽视七大重点任务中蕴含的文化传媒潜在投资机会

  (1)习主席指出,规划建设雄安新区要突出七个方面的重点任务——绿色智慧城市、优美生态环境、高端高新产业、优质公共服务、高效交通网、优化资源配置、对外开放。

  (2)发展新区,文明先行;一个地区的文娱产业发达程度是其城市建设成熟度的最直观显示。要“建设绿色智慧城市、打造高端高新产业,提供优质公共服务”,条条任务都关系到发展先进的精神文明建设。相对北上广深等文化发达地区,河北的文化类企业大多处于初创阶段,文化传媒属于蓝海市场,政府部门有更强劲的动力去加大文化类企业的资本化进程。

  3、关注利好标的:歌华有线,当代东方

  (1)我们认为,政策将直接利好:主营业务在河北地区占比较重的文化类上市企业;未来有望将主营业务拓展到河北地区的文化类上市公司;可能与河北地区国资背景文化企业进行产业融合的文化类上市公司。

  (2)我们预测,未来河北政府对于文化类企业的扶持手段可能包括而不限于:通过政策引导、项目扶持和辅导培训等措施加快当地文化类企业的IPO进程;通过招商引资的方式引入新兴文化产业模式;大力发展与高新技术相结合的文化产业;通过财政扶持全面完善公共文化产业服务。

  (3)建议重点关注:1、歌华有线(代码600037,是唯一一家负责北京地区有线广播电视网络建设开发、经营、管理和维护的网络运营商,收购河北省涿州市全部有线网络资产);2、当代东方(代码000673,2016年年底与河北广播电台签署战略合作协议,合作得到了河北省委、省政府和省委宣传部大力支持)。

( 编辑:张恒 )

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