新三板融资市场跌入低谷：定增延期、终止成常态

　　4月6日，中清能(834603)宣布拟申请终止股票发行。该公司在公告中坦言，“鉴于上一轮发行审查尚未结束及公司拟申请摘牌”，中清能决定向股转公司申请终止发行审查。

　　无独有偶，同一天，硅海电子(831731)等新三板公司也做出同样的决定。摘牌已是常态，但摘牌同时终止募资计划，就比较少见。

　　而这背后，除了摘牌企业增多外，更是越来越多新三板挂牌企业“叫停”其股票发行计划的现实。新三板在线根据统计数据发现，在定增延期、终止渐成常态的背景下，2017年一季度新三板融资市场正在走弱，挂牌公司股票发行意向明显下降。

　　根据股转系统4月1日披露的数据显示，2017年第一季度，新三板计划发行股票融资438.11亿元，同比下降62.86%，环比下降85.58%。同时，一季度完成股票发行融资288.78亿元，同比下降21.59%，环比下降43.95%。

　　这种情况下，挂牌公司转而寻求股权质押、发行优先股等方式拓宽融资渠道。

　　融资市场走弱：挂牌公司定增意向明显下降

　　经历2016年流动性困境，新三板融资功能萎缩并不是新话题。在此背景下，挂牌公司股票发行意向明显下降。

　　在发行股票融资金额方面，2017年第一季度，挂牌公司发行股票意向下降的迹象更为明显。根据股转官网数据统计显示，今年前三月，新三板企业计划发行股票融资438.11亿元，同比下降62.86%，较2016年第四季度环比下降85.58%;同时，新增股票发行计划1401次同比上涨1.97%，但较2016年第四季度却下降40.91%。

　　值得注意的是，拟发行方面，本年第一季度平均单次发行股票融资额，创2016年以来新低。股转系统统计数据显示，2017年前三月，单次发行股票融资额为3100万元，这一数值在2016年第四季度为1.28亿元，而在上年同期为8600万元。

　　新三板在线根据东方财富choice数据统计发现，本年第一季度新增的股票发行方案中，公布单笔融资规模超过亿元的发行方案的仅有贝特瑞(835185)等四家公司。

　　其中拟融资规模最大的是，2016年12月挂牌的大运汽车(870012)。3月30日，大运汽车公布股票发行预案，拟以不超过每股11元的价格，发行不超过2.3亿股股票，预计融资金额不超过25.3亿元。其发行目的是补充流动资金、增强公司实力等。

　　另一方面，股票发行完成情况也不乐观。数据显示，本年第一季度，新三板完成股票发行771次，实际募集资金总额288.78亿元。该融资金额同比下降21.59%，较2016第四季度环比下降43.95%。

　　值得注意的是，在当前新三板市场，实际募集资金较原计划存在金额差距并不罕见。历经三次延期后，神州优车的百亿定增计划在2月28日落幕，其实际募资额仅为46亿元，不足原计划的一半。

　　另外，2月7日，历时大半年后，曾经因高价定增轰动一时的赢鼎教育(833173)终于完成了其挂牌以来的首次定增。但与原计划中不同的是，赢鼎教育此次定增实际募资金额为8200.83万元，与当时公布的不超过4.41亿元拟募资计划相去甚远。

　　定增延期、终止渐成常态：挂牌公司转走其他融资路

　　不容忽视的是，股票认购延期仍在继续。根据股转官网不完全统计，仅3月份，就有41条股票发行延期认购公告。而这其中，奥特多(831674)、朗尼科(833369)等均是第三次延期。

　　与通常“部分认购对象尚未完成缴款程序”的延迟认购原因不同，远东股份(837097)股票发行认购延期是由投资者变更导致。3月6日，远东股份发布公告，称因原股票发行认购对象武汉永沣鼎犇创业投资合伙企业(有限合伙)减少认购，加入新认购对象导致股票发行认购延期。

　　不仅是延期认购，根据东方财富choice数据统计，2017年第一季度，近百起股票发行计划被终止或中止，涉及募资金额过百亿元。

　　值得注意的是，近期不止一家挂牌公司宣布终止股票发行的同时，发布了拟摘牌的公告。4月6日，中清能(834603)宣布拟申请终止股票发行。该公司在公告中坦言，“鉴于上一轮发行审查尚未结束及公司拟申请摘牌”，中清能决定向股转公司申请终止发行审查。

　　宣布终止股票发行并同时宣布拟摘牌的，不只中清能一家。4月6日，硅海电子(831731)宣布，根据公司长期发展战略的考虑决定终止股票发行。就在同天，该公司还发布了拟摘牌公告，原因同样为配合公司经营发展战略需要。

　　值得注意的是，历经三次延期认购后，泰笛科技(839895)也于3月31日同时宣布终止股票发行和拟摘牌的消息。

　　公开资料显示，泰笛科技此次终止的股票发行方案公布于2107年1月10日。根据当时公布的股票发行预案，泰笛科技拟以200元/股的价格发行不超过58.49万股股票，计划募资总额不超过1.16亿元。

　　2月28日，泰笛科技宣布，该部分拟发行股票被其董事长姚宗场及青岛金石灏汭投资有限公司等6名新增投资者认购。但在三次延期认购后的3月31日，泰笛科技同时发布了终止股票发行和拟申请摘牌的公告。

　　在公告中，泰笛科技坦言称，“公司综合实际情况，对未来资本市场发展战略进行了重新规划”。有媒体报道称，“有接近泰笛科技的人士表示，摘牌之后，泰笛将直接启动IPO”。

　　不过，在面对走弱的新三板融资市场，也不乏挂牌公司转而寻求其他融资途径。据新三板在线不完全统计，仅4月5日、6日两个交易日，就有41条有关股权质押的公告被披露。而大部分挂牌公司股权质押用于银行贷款相关担保或抵押。

　　另外，唐北电瓷(833224)、中视文化(430508)等正在通过发行优先股募集资金。3月17日，钢泓科技(835445)宣布完成定向发行优先股计划，共募资2000万元。

　　此外，2017年第一季度，同创伟业(832793)等六家挂牌公司更新私募债发行情况。大地生物(833662)于1月4日宣布2016年私募债实际发行750万元。随后的1月24日，同创伟业发布公告称，拟发行规模不超过 3亿元的私募债，募资资金主要用于公司经营。

( 作者：如雅   编辑：胡雨 )