IPO没那么简单，新三板集邮需避“雷”有术！

　　最近，迈奇化学(831325)的“爆炸”让不少集邮党伤心欲绝，而族兴新材主动撤回IPO申请材料，更加剧了这一担心。有业内人士支出，迈奇化学的爆炸既是偶然，也存在一定必然性。从去年起，“IPO概念股”这个名词走红新三板，一旦有哪家公司拟IPO，股民们变纷纷买入，其股价也自然启动“大涨”状态。

　　集邮有着放长线钓大鱼的姿态，但在新三板这片“雷区”，IPO概念股也未能独善其身，除了迈奇化学这颗已经爆炸的惊雷，还有许多未爆炸的雷潜藏在地下。撕下IPO这层华丽的外衣，有些企业实际上并那么美好，一不小心踩到这些雷，也许将血本无归。

　　迈奇化学的“爆炸”存在必然性

　　停牌将近一年后，“第一集邮概念股”迈奇化学宣告终止IPO。复牌第一天开盘即被怒砸，暴跌69%。对于终止IPO的原因，迈奇化学称是由于2017年第一季度出现亏损。但也有投资者认为，迈奇化学终止IPO与中证协近期组织的首发企业信息披露质量抽查抽签情况有关。

　　迈奇化学曾两度延期披露2016年业绩。其在4月21日披露了《关于收到中国证券监督管理委员会行政许可申请终止审查通知书》的公告，宣布公司已经撤回首次公开发行股票并在创业板上市的相关申请文件，但并未复牌。 虽在后来披露的年报中，净利超过5400万，但投资者表示心已冷，没有了IPO的预期，复牌首日的暴跌也是可以预见的了。

　　但无论原因几何，这场事故终要有人来买单。此次暴跌虽然已在市场的普遍预期之中，但也有不少投资者吃了大亏。南山投资创始合伙人周运南认为，这给了新三板的投资者一个警醒，挂牌企业IPO不可预见和不可控的内部和外部因素太多，有机会也有风险，很可能还没尝到甜头却被挨了一棍。

　　事实上，去年下半年以来，虽然IPO提速，但核查却也越发严格。在此背景下，除了迈奇化学自动撤回IPO申请以外，族兴新材在上会的前一天，也突然主动中止IPO。

　　Pre-IPO的行情下，如何提防这些雷区？

　　IPO概念股业绩整体低于市场预期

　　因为业绩良好上会IPO，而后大涨，又因为披露业绩下滑主动终止IPO，而在复牌第一天大跌，端详迈奇化学的“成长轨迹”，除了IPO，还有一个重要的词：业绩。在多数企业披露完2016年年报之际，其成绩就迅速反馈到二级市场上了。真所谓“成也业绩，败也业绩”。

　　想要排雷，或可从业绩上窥得一二。

　　根据《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》，发行人申请首次公开发行股票应当符合：最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于一千万元；或者最近一年盈利，最近一年营业收入不少于五千万元。而又业内人士指出，虽然要求净利一千万，但实际上，净利没有超过3000万不可能过会早已是公开的秘密。

　　在已披露2016年年报的386家拟IPO企业中，有117家企业2016年净利没有达到3000万，有20家企业连1000万都没有达到，其中包括太尔科技(830886)、好买财富(834418)两家亏损的企业，好买财富2016年的亏损额竟已超过9100万。

　　从营收来看，有29家企业营收没有过亿，九天云竹(837939)、太尔科技(830886)两家企业没有超过5000万，其中，太尔科技的营业额还没有过千万。

　　终止IPO事件或将大幅增加

　　业绩这种事，影响因素涉及甚广，谁也无法预计， 因此最业绩雷最难防范。

　　从386家企业的平均值来看，平均营收4.72亿元，净利润平均值为5371.85万元，净利平均增长率为41.99%。从净利润增长率来看，有116家企业的净利润发生负增长，有45家企业净利减少超过30%，有21家企业减少超过50%。这些数据普遍低于市场预期。

　　这或将意味着，集邮的热度将在未来一段时间内下降。迈奇化学复牌是新三板的一个标志性事件，停牌一年终止IPO、主动披露预亏、被证监会随机抽中等，都创下了“第一”。但“第一”并不意味着“唯一”，就从IPO概念股2016年的业绩来看，还会有企业步迈奇化学后尘。

　　事实上，今年以来，更有帝联科技 、信诺立兴、雷博司、富泰股份、运维电力等5家三板企业主动终止IPO辅导。其中，帝联科技2016年亏损5928万，2015年净利润为4264万。而去年整年终止IPO辅导的企业也才6家。

　　有专家预测，未来数月内，因业绩及其他因素，新三板已申报IPO企业撤回申请材料，以及已进入上市辅导企业中止上市辅导案例，将会大幅增加。

　　集邮虽热 可不要随波逐流

　　淘宝爆款虽然追逐的人多，但并不见得有多好看。集邮虽然走红新三板，但在下手之前，投资者们还是要把眼睛擦擦亮，给脑袋降降温。投资之前先学会“排雷”。

　　那么对于如何避免踩雷，有专家认为重仓股一定要调研，不熟悉的尽量不投或小仓位，无论是否集邮均应把握这个原则。

　　周运南也表示，若要重仓某支拟IPO票“集邮”，必须是熟悉的公司至少要自己亲自去现场调研过的公司，如果非熟悉的公司可以采广撒网的集邮策略，投多家投组合以降低风险。像迈奇这个案例可能还会出现，万一若有投资者不幸踏雷，建议尽早壮士断腕以求重生，这种雷出现奇迹的机会太渺茫。?

　　迈奇化学能否起死回生还未可知，集邮路上还有很多潜在危险，投资者们，珍重！

　　2016年净利少于1000万拟IPO企业一览

( 编辑：胡雨 )