新三板挂牌企业上市路：97家排队IPO 52家联姻A股

　　新三板企业IPO的热情依旧高涨。《中国证券报》称，目前IPO排队企业共计488家，其中在新三板挂牌的有97家，占比19.8%。除了努力加强自身建设、依靠实力上市外，也有部分企业正积极寻求被并购或借壳实现弯道超车投奔A股。

　　据东方财富Choice数据统计，今年以来，共计52家挂牌企业发布了与A股的“联姻计划书”。而进入2017年后，有26家挂牌公司已经成功“涉足”A股市场；其中，有14家挂牌企业受让了超过50%的股份给上市公司，6家受让比例为100%。新三板相关人士表示，案例频出的背后，是挂牌公司股东急切的套现、证券化意愿。虽然此前IPO发行加速迹象明显，但企业想IPO仍旧需要付出固定的时间成本，对于那些上市诉求强烈的挂牌公司，与A股联姻不失为一条上市捷径。

　　15亿嫁创业板 鸿图隔膜三个月估值涨六成

　　6月20日晚，新三板公司鸿图隔膜(835844.OC)发布收购报告书称，深市创业板公司金冠电气(300510.SZ)拟发行股份及支付现金，收购新三板公司鸿图隔膜100%股权，作价14.76亿元。

　　公告中提到，金冠电气拟以29.51元/股的价格发行3597.92万股股份支付10.62亿元对价，并支付现金4.15亿元，收购张汉鸿、李小明等4名自然人股东及百富源、吉林天馨和英飞尼迪等9个机构股东持有的鸿图隔膜100%股权；同时，为支付本次交易的现金对价，金冠电气拟非公开发行股份募集配套资金总额不超过7.2亿元；本次收购将导致鸿图隔膜的控制权发生变化，金冠电气将获得鸿图隔膜的控制权，徐海江将成为鸿图隔膜的实际控制人。

　　值得一提的是，鸿图隔膜于今年3月8日刚发布了定增方案并于6月19日获准在新三板上挂牌转让。该方案以18.43元/股的价格，发行1085万股，募资金额约2亿元，引入了包括英菲尼迪等7位投资机构及2位投资者。距离宣布定增不到三个月时间，较增发估值时的9.1亿元，金冠电气本次收购对鸿图隔膜的估值已经涨至14.76亿元，定增股东享受的估值溢价超过六成，高达62.20%。

　　值得注意的是，双方在标的方业绩方面也做了对赌，鸿图隔膜承诺2017年至2020年净利润分别不低于5000万元、1.3亿元、1.69亿元、2.2亿元。资料显示，鸿图隔膜主要从事锂离子电池隔膜、普通锌锰电池隔膜的研发、生产、销售，2014至2016年的净利润分别为409.6万元、800.99万元、2392.77万元。

　　嫁A股&IPO 多家挂牌公司两手准备

　　当然，还有一些挂牌企业也做好了嫁A股不成，就IPO的准备，又或者实施双管齐下策略，反正不达A股誓不休。

　　湘财证券就是典型的例子。2月16日，湘财证券(430399.OC)公告称收到湖南证监局的辅导备案函，正式接受IPO辅导，与前两次拟通过换股吸收合并曲线冲击A股不同，这次它准备走正常程序。

　　挂牌企业欧神诺(430707.OC)曾于2016年8月4日向广东证监局报送辅导备案登记材料，并于当日接受国金证券的上市辅导。同年11月3日，欧神诺因筹划与上市公司帝王洁具(002798.SZ)的“联姻”事项开始停牌，后者拟作价20亿收购欧神诺100%股权。基于欧神诺回购小股东股份难以达成一致意见，帝王洁具又调整收购方案，拟以19.68亿元价格欧神诺52名股东购买98.39%的股权。

　　近日，新三板挂牌企业深装总(835502.OC)也放弃IPO欲委身ST云维借壳上市。6月5日，ST云维发布公告称，拟作价48.15亿元收购李兴浩等 59 名自然人及中亘投资等 36 家机构合计持有的深装总98.27%股权。由此，自然人李兴浩及其一致行动人中亘投资、郑凤梅将持有上市公司25.74%股份，而李兴浩将成为ST云维控股股东及实际控制人。

　　早前，深装总曾计划单独进行IPO，公司于2016年5月10日发布上市辅导公告称，已向深圳证监局提交了首次公开发行股票辅导备案登记材料，正在接受东北证券的辅导。

　　

(IPO+被上市公司并购的双料企业)

　　挂牌企业最终选择走IPO独木桥还是被上市企业并购，还要根据自身情况定夺。就目前监管风向看来，证监会对并购重组是鼓励的态度，6月17日举行的中国证券业协会第六次会员大会上，证监会主席刘士余称“不能只盯着承销保荐，更要在并购重组、盘活存量上做文章”。此外，虽然IPO的审核虽然不会停止，但审核程度将更加严格。

( 编辑：金易子 )