吃吃喝喝新三板：南有丰收日 北有金百万

　　吃货们，看过来。在新三板市场，有许多吃吃喝喝的公司。

　　剁椒鱼头、海鲜火锅、U鼎冒菜，石锅拌饭、香锅......不一而足。截至6月23日，在新三板挂牌的餐饮服务企业仅21家。主要分布在上海、北京、武汉等地区。

　　三板美食江湖：南有丰收日 北有金百万

　　业绩可以说是评价一家餐馆味道与服务是否优良的最主要标准。在已公布2016年报的19家挂牌餐饮企业中，仅优鼎优(871375)业绩亏损，14家业绩出现上涨。

　　上海本地品牌丰收日(836673)占据业绩榜榜首。2016年公司实现营收10.37亿元，同比增长2.47%;实现盈利9615.49万元，同比增长超六成。这样的业绩与A股上市公司相比也不逊色。

　　新三板营收过亿的餐饮类挂牌企业达12家，净利润超过3000万元的除了丰收日，还有顺风股份(870798)、望湘园(833737)及金百万(871416)。而顺风股份、望湘园均为上海地区挂牌企业。

　　不过望湘园盈利波动较大。2014年至2016年，公司分别实现净利润为2607.67万元，-2634.36万元和3271.95万元。

　　望湘园主要提供以望湘园、旺池品牌为代表的特色精品正餐服务，以及以百春原品牌为代表的特色快餐服务。产品涵盖湘、川、粤等特色菜系。公司在2016年报告中提及，业绩扭亏背后是公司剥离我厨生鲜电商的决定发挥了作用，此外营改增政策的利好，价税分离，致使公司税收费用有所下降，也对业绩增长起到了重要影响。

　　而被媒体誉为“新三板烤鸭第一股”的北京挂牌企业金百万刚于今年5月挂牌，2016年度公司实现营收2.97亿元，实现净利润3101.61万元。在新三板餐饮公司中盈利排行第四。但与A股烤鸭股全聚德(002186)过亿元的净利润相比仍有一定距离。

　　但值得注意的是，金百万有包括西藏达孜弘毅二期夹层基金合伙企业(有限合伙)在内的9家“金主”机构投资者在背后支持。

　　同为北京的挂牌企业幸运时间(870278)，去年盈利120.3万元;优鼎优(871375)去年则亏损306.41万元;香草香草2016年上半年盈利779.86万元。

　　美食背后：你想不到的经营风险

　　经营金牌香锅干锅系列等美食的紫罗兰(832052)曾公开在年报中披露，公司经营面临恐怖主义威胁。原来紫罗兰属于新疆乌鲁木齐挂牌企业，而新疆区域特别是南疆局部存在恐怖主义威胁的风险。公司表示，虽然直营门店均分布于北疆的乌鲁木齐市，受其影响较小。但是，这种威胁对人们的出行消费的心理影响，也是公司潜在的风险。

　　挂牌企业虽然业绩看起来大部分亮眼，但在经营时还是面临着众多难题。除了普遍存在的食品安全，现金结算以及人才流失等行业风险自不必说，资金问题就让很多挂牌企业觉得棘手。

　　在已实施完成定增融资的5家挂牌企业中，丰收日以1122万元的融资额居首位，其他4家(华鼎团膳、伊秀股份、优格花园以及紫罗兰)融资额普遍仅有数百万元。而融资方案被股东大会终止或否决的达3起。单靠发行股票融资恐难以解决企业对资金的饥渴。

　　顺风股份去年营收过9亿元，净利超8000万元，仍在年报中叫苦，“公司要在持续开设新店、在人才梯队、品牌形象建设、业务推广等方面加大投入力度。这些投入需要大量的资金，而公司仅靠自身运营的留存收益和银行借款可能无法满足公司成长所需要的资金规模，因此公司存在着自有资金无法满足公司业务高速增长需求的风险。”

　　小六汤包也在年报中提示投资者，公司存在资产负债率过高以及资产流动性低所引起的偿债风险。

　　新三板在线注意到，小六汤包2015年12月31日、2016年12月31日，资产负债率分别为77.92%与78.07%，在行业内属于偏高水平。而上述期末公司的流动比率分别为0.67、0.37，速动比率分别为0.55、0.21。

　　截止2016年12月31日，小六汤包的短期借款余额为3500万元，货币资金仅为463.31万元。若公司不能合理有效地安排运营资金或者无法及时筹集到资金用于支付银行、供应商的款项，将可能对公司的生产经营产生不利影响。

　　为解决资金问题，小六汤包正在实施一笔1200万元的融资方案。而公布该方案前，公司还向广发银行西安分行申请了3000万元贷款授信额度。作为担保公司抵押了过万平米的土地和自有房产。

　　摘牌走起：挂牌餐饮企业面临新的挑战

　　除了资金问题，成为公众公司后，新三板餐饮企业面临着新的挑战。如股票流动性差、融资效率不高等问题已经显而易见，此外，公司还存在因治理不规范被实施监管的风险。

　　丰收日、望湘园、幸运时间及香草香草均发生资金拆借或关联方占用资金的情况。

　　截至2016年底，丰收日尚未收回的拆借资金余额超过1.9亿元,存在到期无法收回的风险。而望湘园和香草香草已经被“揪出来”了，去年底两家因资金占用的问题被当地证监局出具警示函。

　　其中望湘园被关联方我厨(上海)科技有限公司占用资金而未及时进行审议和披露。2015年度、2016年1-4月份上述资金占用额达4854万元。

　　此外，因行业从业人员存在流动性较强而参保意愿不强等原因，千吉莱(870975)和小尾羊(839808)均存在未全员缴纳社保和公积金的问题，未来存在被相关部门追缴的风险。

　　本就“人丁不旺”，而现在有几家正走在脱离新三板的路上。

　　挂牌仅三个月的咖啡之翼(871216)，还未在新三板上一展身手，就不得不面临被终止挂牌的窘境。若公司不能在一周内顺利公布2016年度报告，公司将被股转系统强制摘牌。

　　而对于主营云南原生态主题火锅的香草香草(836558)来说，摘牌几乎是“板上钉钉”。目前香草香草仍未披露2016年度报告，且公司于5月19日宣布了摘牌计划。

　　此外，主营“东来顺”火锅和“阿哲喜”韩式料理的华磊股份也计划摘牌了。不过公司没有年报披露难题。年报显示，2016年华磊股份实现营收4553.18万元，同比增长19.39%;归属于挂牌公司股东的净利润608.43万元，同比增长21.01%。6月13日，华磊股份公告称，为配合战略发展规划公司拟从新三板摘牌。

　　除了上述原因，新三板在线注意到，华磊股份摘牌或与融资进程不畅有关。公司曾于去年8月17日公告，称将以3.8元/股的价格发行不超过400万股，最高或募集1520万元用于收购2-3家餐饮业，以拓展餐饮业务。然而，在这一方案于9月2日经过股东大会审议后，至今仍没有下文。

　　新三板在线注意到，随着外国大牌餐饮企业的不断涌入，以及国内外卖业务的快速增长等，挂牌企业竞争力存在多方面的考验。除了外部竞争，税收政策、人群消费习惯等差异也将对公司业绩产生影响

　　吃是中国人民的头等大事，而为做口吃的，挂牌餐饮企业特别不容易。

　　借用望湘园的一道菜名来收尾。虽然面临各种难坎儿，但希望企业们都能保持一份“不忘初心”的情怀，为吃货们继续献上美食盛宴。

( 编辑：王文举 )