IPO过会率明显下滑 宏源药业撤单会再酿悲剧吗？

　　在江苏中旗、三星新材、光莆电子等转板成功案例的刺激下，新三板奔赴A股的公司也越来越多。

　　截至2017年7月17日，新三板共有507家公司正在接受IPO上市辅导，2017年有240家宣布冲刺IPO.

　　但数据显示，今年以来IPO过会率也呈逐渐下滑态势。1月份的过会率为81.63%、2月为77.78%、3月为94.23%、4月是82%、5月为79.69%、6月下滑至69.05%。

　　进入7月份，这个数据依旧没有改善。甚至在7月12日，5家公司IPO上会，3家被否，否决率高达60%。

　　在IPO过会率普遍不佳的背景下，越来越多挂牌公司选择撤回上市申请。

　　2017年3月31日，迈奇化学(831325)向证监会申请撤回创业板上市申请文件，开创新三板首家主动终止IPO审核的“先河”。

　　此后，族兴新材(830854)、圣迪乐村(832130)、七维航测(430088)、和顺科技(833566)、宏源药业(831265)等加入撤单大军中。

　　扶贫概念股宏源药业撤单

　　7月6日，宏源药业董事会审议通过《关于公司终止首次公开发行股票并上市的申请并撤回申请文件的议案》。公司表示，因调整上市计划，经研究决定向证监会申请撤回上市申报材料，不过能否通过股东大会待7月21日才能见分晓。

　　公开资料显示，宏源药业于2014年11月4日挂牌新三板，主营甲硝唑原料药及医药中间体、有机化学原料，医药制剂、六氟磷酸锂的研发、生产和销售。

　　宏源药业业绩表现还是不错的。该公司2016年实现营收10.75亿元，同比增长7.21%；实现归属于挂牌公司股东的净利润6806.41万元，同比增长4.91%。

　　公司注册地址和办公地址位于湖北省罗田县凤山镇义水北路428号，正属于国家划定的592个贫困县之一。

　　受益于2016年9月9日，证监会发布扶贫政策，在贫困县的挂牌企业享有“即报即审，审过即发”的待遇，对贫困地区企业首次公开发行股票、新三板挂牌、发行债券、并购重组等开辟绿色通道。

　　搭乘扶贫概念+IPO概念，公司股价一度在2016年9月12日股价上涨65.44%，当天以10.52元/股开盘，收盘价是17.04元/股，期间最高股价达19.3元/股。总市值一度冲至28.62亿元。

　　当天股价大涨后，宏源药业便发布停牌公告称，因公共媒体所述与公司有关新闻尚存重大不确定性，需要进一步进行政策咨询和等待细则出台，为了避免股价异常波动，申请暂停转让。

　　此后宏源药业数度延迟复牌。

　　实际上，该公司自2015年11月12日即接受长江证券上市辅导。一年多后(2016年12月16日)，也就是搭上扶贫概念三个月后，宏源药业向证监会报送了IPO申请文件，六天后(2016年12月22日)就被受理。

　　如今，IPO受理不到八个月，宏源药业却“调整上市计划”，撤回了申请文件。

　　迈奇化学式悲剧会重现吗？

　　回顾起来，这一切似乎早有伏笔。在宏源药业IPO申请前夕，招商证券、国泰君安、东莞证券等相继退出为其提供做市服务。

　　2016年9月13日，宏源药业又遭股转系统自律监管，原因系该公司2015年开具7900万元无真实交易背景的票据，违反了在《公开转让说明书》中的承诺。同时，因为未在2015半年报中如实披露相应事项，违反了《信息披露细则》第四条规定。

　　此外，公司环保问题也很受关注。招股书显示，公司在报告期内发生了多起安全生产和环境保护事故，因此受到了行政处罚。

　　而就在上周三，宏源药业一连发布了13条公告，对2014年和2015年的资产负债表、利润表和现金流量表都进行了更正。以总资产为例，更正后的2014年总资产增加了3329.67万元，而2015年总资产却减少了275.5万元。

　　如今，撤回IPO申请后，宏源药业并未宣布复牌讯息。目前，投资者最担忧的或许是，该股票复牌后，是否会重现迈奇化学的“悲剧”。

　　作为首例撤回IPO申请案例，迈奇化学今年3月31日撤回IPO申请文件。

　　公司的理由是，“因2017年一季度业绩出现亏损，预计2017年上半年业绩同比大幅下滑，可能出现不满足《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》的情形”。

　　作为新三板上颇有名气的拟IPO公司，迈奇化学一度是“IPO集邮党”的最爱。自公司2015年宣布IPO辅导后至停牌前，公司股价从最初的7.28元/股上涨至14.3元/股。

　　该公司的股东人数也从2014年挂牌初期的20户一路上涨至2016年12月底的2132户。然而，IPO撤单后，该公司今年5月9日复牌首日即遭遇大跌，3分钟内股价暴跌超过78%，一度掉到每股3.12元，当日收盘报4.4元/股，跌幅达69.23%。

　　回到宏源药业，该公司挂牌新三板以来股东户数也从最开始的26户增加至391户(截至2016年12月31日)。与此同时，公司2015年5月12日采取做市转让方式，首批就有6家做市商，后中信证券、联讯证券等5家做市商相继加入，目前仍有8家做市商。

　　而今，宣布IPO撤单后，宏源药业却未有复牌“表示”。不知是否想要避免再演迈奇化学那样的悲剧。令市场关注的是，复牌后，8家做市商和391户股东，又将何去何从？

　　多家新三板公司中断IPO之路

　　新三板在线统计发现，截至目前，IPO撤单队伍已经包括族兴新材(830854)、圣迪乐村(832130)、七维航测(430088)、和顺科技(833566)、宏源药业(831265)等7家挂牌公司。

　　如同迈奇化学理由一样，排队一年多的圣迪乐村也说是业绩下滑。该公司在7月4日发公告称，其于7月3日向证监会报送撤回上市申请，目前尚在审批中。

　　今年6月29日，圣迪乐村表示，由于行业出现巨幅波动导致业绩下滑，可能出现不满足《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》中上市条件的情形。经公司认真研究和审慎决定，拟暂时终止首次公开发行股票并在创业板上市的申请并撤回向证监会报送的申请文件。

　　而2016年，该公司业绩表现不错，其实现营收7.37亿元，同比增长19.48%；实现净利润4956.75万元，同比增长23.82%。

　　对于撤回上市申请的原因，和顺科技虽没给出解释。但该公司2016年实现营收1.02亿元，同比下降0.08%；实现净利润1291.58万元，同比下降19.68%。

　　不过，宏源药业董秘刘展良接受媒体采访表示，公司IPO进程并没有在关键环节出现问题，此次撤回申请是为了让上市进程做得更扎实、更稳妥；公司将和中介结构一道对方案进行必要的调整，并在合适时机重新申报。

　　需要关注的是，除了撤回上市申请的公司，目前多家新三板公司主动“中止IPO审查”。今年3月份，时代装饰(832090)、森鹰窗业(430483)主动“中止IPO审查”。

　　此外，信诺立兴、运维电力、雷博司、帝联科技、璧合科技、中标节能等挂牌公司也相继宣布“中止接受IPO上市辅导”。

　　其中泰林生物拟申请终止挂牌；中标节能鉴于战略发展需要中止上市辅导；洁昊环保称因部分股东调整，撤回上市申报材料；而芯能科技因一位签字律师离职而暂时中止审查。

　　企业IPO之路不会一帆风顺，挂牌企业选择冲刺A股，一定要基于自身业绩，成长性以及公司治理规范等要素，从长计议，切不可带病IPO，以免落得被否或主动撤单的尴尬境地。

( 编辑：胡雨 )