张驰：A股IPO持续提速对新三板的影响

　　A股IPO提速仍然在持续，新三板企业从申报到上市的整个过程也在加快，怡达化学用时250天，银都股份用时1年1个月，九典制药用时334天。

　　一边是成交惨淡，流动性缺失的新三板；一边是成交活跃，排队挂牌时间大幅度减少的A股市场。市场自然会用脚投票。优质的新三板挂牌企业，大量选择去A股排队。同时，资金因为投资周期可以大大缩短，也大量选择去投资这样一批有登陆A股预期的企业。整个新三板挂牌企业，如果没有IPO预期，似乎目前来就没有办法融资。

　　流动性仍然是市场的核心。新三板因为流动性较差，未来的流动性改善政策不明朗，逐渐地，一些优质企业在快速从新三板流失，涌入A股排队的近700家企业的浩浩荡荡大军中。

　　那么，难道新三板就被沦为A股的预备板了吗？啃哥认为，新三板新政的推出需要适当的时机，需要逐步释放，同时需要打消市场对于新三板新政的过度预期，所以，新三板的新政不是没有制定，而是正在寻找合适的时间窗口逐步释放。同时也不希望新三板被炒作，因为一旦一个新兴市场存在泡沫，市场后续的改革就将难上加难。

　　所以，新三板市场本身仍然在酝酿着新的革新。

　　同时，啃哥认为风物长宜放眼量。新三板正在酝酿着改革，很多流传许久的新政总在流传。相信随着十九大的召开将逐步落地。新三板市场起来是基本确定的，诺大的一个中国资本市场，不应该只有A股一枝独秀。

　　A股排队大军正在不断扩大。如何解决中国优质企业证券化的问题，如何让更多的优质企业享受资本市场的盛宴，正是摆在目前中国资本市场面前的难题。1500万中小民营企业，优质企业不在少数。而A股市场，至今只有不到4000家企业，A股服务实体企业，似乎是杯水车薪。而新兴市场新三板，又因为积聚了太多的风险，不敢快速发展。

　　改革总是在试错，总在调整中前进的。目前在A股和新三板两个中国最大的股权市场的较量中，显然A股占据了上风。那么，未来呢？啃哥只想说，如果资本市场真正服务实体经济，真正做到经济脱虚就实，目前新三板的现状就必须改革。否则，市场的流动性几乎全部给了A股上市的不到4000家企业，而新三板挂牌的11000家企业只能眼巴巴瞅着。这，似乎不应该是未来改革的方向，而只应该是暂时的一个阶段性现象。

　　(作者系北京新鼎荣盛资本管理有限公司董事长兼总经理)

( 作者：张驰   编辑：胡雨 )