背靠腾讯IPO 阅文集团市值秒破900亿港元

　　自腾讯控股拆分阅文集团(0772.HK)以来，后者的上市举动就受各方关注。11月8日，阅文集团上市首日一度上涨达到100%，截至昨日收盘，最终报收102.4港元/股，上涨86.18%，总市值达928亿港元。

　　盘中最高上涨100%

　　11月8日，阅文集团以90港元/股开盘，较其发行价上涨63.6%，随后该股一路上涨，最高达到110港元/股，较发行价上涨超过100%。之后股价虽然有所下滑，但收盘依旧上涨超八成。数据显示，阅文集团昨日成交量为1.43亿股，成交金额为141.71亿港元。

　　虽然阅文集团涨势喜人，但其并非港股上市首日涨幅最大的个股。2015年8月，以配售形式登陆香港创业板市场的柏荣集团控股，上市首日暴涨逾22倍；今年2月在香港上市的骏杰集团，上市半日涨幅达542%，但在当天中午，骏杰集团就被香港证监会勒令停牌。

　　不过，和在港交所主板上市的阅文集团不同，上述两只股票都在创业板上市。

　　阅文集团大涨的消息，对其控股股东腾讯控股的股价未起到帮助。昨日，腾讯控股报收385.6港元/股，下跌1.38%。不过，阅文集团在A股的部分合作伙伴昨日迎来上涨。其中，美盛文化上涨4.51%，凯撒文化上涨2.25%。

　　近千亿市值靠什么支撑

　　总市值928亿港元，阅文集团的业绩和业务能支撑这么大的市值吗？

　　数据显示，2014年，在未并入盛大文学的情况下，阅文集团的营业收入为4.6亿元，亏损2113万元。2015年，两家公司合并的第一年，公司收入增至16.06亿元，但亏损却扩大至3.54亿元。2016年、2017年上半年，阅文集团盈利分别是3036万元、2.13亿元。不过，盈利却未能填补上此前的亏损，2014年-2017年上半年阅文集团累计亏损1.4亿元。

　　阅文集团本身也对未来的盈利能力提示了风险。公司称，由于公司是合并实体，经营历史有限，因而很难估计此后的业务及增长前景。

　　目前，阅文集团的营收中，在线阅读收入占比较高。2015年、2016年、2017年上半年，阅文集团在线阅读收入分别为9.7亿元、20亿元、16亿元，分别占总收入的60.5%、77.1%、84.9%。

　　随着年轻一代的用户阅读喜好不断转变，用户对在线阅读付费的意愿在下降，这将影响公司的收入。目前，阅文集团在线阅读用户的人均月消费已经在下降。2017年上半年，每位付费用户在线阅读月消费为122.8元，而2015年、2016年这个数字分别为205.6元、208.5元。

　　不过，北京大学文化产业研究院副院长陈少峰对新京报记者表示，阅文集团可以把网络文学一些比较好的IP变现，背靠腾讯这个大娱乐平台，阅文集团可以借微信等平台的力量快速成长，未来盈利能力增强的可能性很大。

　　泛网络文学市场年均增长15.5%

　　阅文集团公布的数据称，截至2016年底，网络文学市场规模为46亿元，仅占中国文学市场总规模的11.4%，过去三年网络文学市场的复合年增长率为44.9%。

　　按照阅文集团的预计，网络文学占整个中国文学市场规模的比例到2020年会增至22.7%，而到那时，中国文学市场规模预计为591亿元，这意味着网络文学市场规模将达到134亿元。

　　百亿级的网络文学市场规模中，将有一个市值近千亿的阅文集团。对于投资者而言，阅文集团在招股书中描述的蓝海在于网络文学改编市场，这才是各方主要的关注点。目前，网络文学内容改编的行业包括电影、电视剧、网络剧、网络游戏及动画。

　　阅文集团称，上述五个行业2016年的总市场规模为4698亿元，预计2016年至2020年继续按照15.5%的年复合增长率增长。这意味着，到2020年网络文学后市场规模会达到8361亿元。

　　不过，网络文学被热捧的背后也存在隐忧，此前，一位业内人士对新京报记者说，阅文集团旗下的网络作家合同到期后，能否留下这些人，是公司面临的一个难题。此外，文学类产品还将长期面临版权侵权的风险。

　　作者：朱星李云琦

( 作者：朱星 李云琦   编辑：郭伟莹 )