国林环保应收账款存货双高 现金流掉队财务数据遭疑

　　国林环保(300786.SZ)今日巨量换手，打开涨停，该股此前连续9个交易日一字涨停。截至午间收盘，国林环保报77.30元，跌幅3.77%，成交额5.36亿元，换手率49.71%。

　　7月23日，国林环保在深交所创业板上市，公开发行股份数量为1335万股，发行价格为26.02元/股，募集资金总额为3.47亿元，扣除发行费用万元后，募集资金净额为3.08亿元，分别用于基于臭氧-活性炭技术的生活饮用水提标改造项目、臭氧产业化基地升级改造项目、技术研发中心项目、补充流动资金。

　　国林环保上市发行费用为3886.89万元，其中，华福证券获得承销保荐费用2631.07万元、 大华会计师事务所获得审计验资费用500.94万元，北京德和衡律师事务所获得律师费用212.26万元。

　　国林环保经营活动产生的现金流量净额连续五年低于净利润。

　　2014年至2018年，国林环保实现营业收入分别为1.42亿元、1.60亿元、1.69亿元、2.13亿元、3.35亿元，实现归属于母公司所有者的净利润分别为1890.18万元、2944.41万元、3348.93万元、4503.06万元、6090.62万元，实现经营活动产生的现金流量净额分别为1724.38万元、1977.26万元、-513.74万元、4028.98万元、1499.09万元。

　　去年，国林环保应收账款占营业收入一半。2014年至2018年，国林环保应收账款各期末余额分别为1.06亿元、1.22亿元、1.52亿元、1.39亿元、1.67亿元，应收账款余额与营业收入占比分别为74.84%、75.87%、90.26%、65.20%、49.85%。

　　2014年至2018年，国林环保应收票据和应收账款余额合计1.13亿元、1.34亿元、1.64亿元、1.71亿元、2.17亿元，与当期营业收入的比例分别为79.56%、83.20%、97.14%、80.55%、64.80%。

　　国林环保存货不断上升，2014年至2018年，国林环保存货金额分别为4860.61万元、5981.64万元、7745.86万元、1.42亿元、1.89亿元，占总资产的比例分别为14.62%、15.15%、18.40%、27.38%、30.84%。

　　国林环保毛利率连续三年下滑。2014年至2018年，国林环保综合毛利率分别为40.71%、46.27%、45.37%、42.37%、40.72%。

　　公司称，报告期内，公司综合毛利率小幅下降，主要为公司大型臭氧发生器设备及配套毛利率下降。大型臭氧系统设备合同金额大、毛利高，对于合同金额较大合同或者重大重大意义合同，在竞争性谈判中，公司可适当降低毛利率获得合同订单。

　　2014年至2018年，国林环保负债总额分别为1.36亿元、1.24亿元、1.20亿元、1.76亿元、2.11亿元，资产负债率为(母公司)分别为41.05%、32.02%、29.23%、34.84%、35.24%。

　　据电鳗快报报道，国林环保招股书中因专利权情况及销售数据前后“打架“被疑有造假嫌疑。

　　据报道，根据国林环保在招股书中披露的情况可知，目前公司拥有专利19项，其中发明5项，实用新型14项目，并且截止招股书签署日，这些专利均处于有效期内，不存在未按时缴纳年费导致专利失效的情形。然而，在国家知识产权局官网上查阅公司的专利信息时却发现平板式臭氧发生装置的专利状态为“放弃专利权”，而变压器用绕组及变压器专利和压力发电单元及压力发电专利状态为未缴年费终止失效。

　　报道还称，截至2016年12月31日，国林环保1年以上库龄的库存商品为217万元，其中有订单支持的库存商品为107.14万元，无订单支持的库存商品金额为109.86万元。公司解释为无订单支持库存多为展厅展览展示用的样机。在整个报告期内，公司都未计提库存跌价准备，因为公司解释是“以销定产”的生产模式，不需要计提存货跌价。然而仅在2016年国林环保1年以上库龄的库存商品中就有近一半左右的商品是没有订单支持的，这部分产品也不需要计提存货跌价吗？

　　投资有道报道称，国林环保库存商品均有订单支持明显是虚假陈述。截至2016年12月31日，国林环保1年以上库龄的库存商品为217.00万元，其中曾经有订单支持的库存商品为107.14万元，而其余的库存商品金额为109.86万元，则应属于没有订单支持的库存。在整个报告期内，国林环保都未计提存货跌价准备，为了解释为何没有计提，招股书又搬出了“以销定产”的生产模式。“库存商品均有对应的订单”的意思就是全部库存商品都是有对应的订单的，那么2016年末的国林环保1年以上库龄的库存商品中又为什么只有一半左右的库存商品曾经有订单支持了?这不是互相矛盾吗?

　　金证研在也在报道中称，国林环保销售数据“打架”涉嫌虚增收入。根据招股书，2017年上半年，国林环保的第二大客户为北京安力斯环境科技股份有限公司(以下简称“安力斯股份”)，国林环保对其销售额为858.35万元，占当期营业收入的比值为10.07%。而根据安力斯股份2017年的年报，国林环保是其第一大供应商，安力斯股份2017年向国林环保采购的金额合计为463万元。也就是说，国林环保披露的对安力斯股份半年度销售额，比安力斯股份披露的对国林环保全年度采购额还多，令人费解。

( 编辑：张紫祎 )