中国经济网
2018-04-16 08:56
九成收入押注于福建省内，长威信息科技发展股份有限公司（简称长威科技）冲击A股动能明显不足。
长江商报记者发现，作为一家IT综合服务商，成立已18年的长威科技深耕福建，业务区域、客户高度集中，单一客户兴业银行为其贡献超三成营业收入。
在业绩方面，近年来，长威科技经营获得较大幅度增长，但公司总资产仍只有2.6亿元。与此同时，报告期，公司实现的扣非净利润均不足3000万元，远低于上交所规定的5000万元的隐形红线。
与盈利能力相对应，公司的现金流呈现暴增暴跌态势，与公司的净利润走势严重背离。
值得注意的是，长威科技还有一个重要短板，即应收账款逐年大幅攀升。截至2017年6月30日，公司六成资产为应收账款，应收账款中，一年以内的低于80%，且存在5年以上的未收回款项。2016年应收账款增速是营业收入增速的16.5倍。
4月14日，长威科技方面对上述问题逐一回复长江商报记者称，公司与兴业银行关系稳定，黏性度高，而应收账款偏高，具有合理性，公司也已采取措施。
超九成营收依赖福建，兴业银行贡献约三成
深耕福建大本营的长威科技对当地的依赖非常明显。
长威科技成立于2000年3月，2014年1月28日实施股改，自然人林韶军为实控人。
长威科技称，公司专业从事智慧应急、智慧政务和金融信息化三大业务领域的软件产品研发、解决方案集成和运行维护服务，三大业务均有良好的客户基础。
基于此，今年来，长威科技实现了营业收入稳步增长。数据显示，2014年至2017年6月30日（以下简称报告期），公司实现的营业收入分别为2.44亿元、2.84亿元、2.92亿元、1.22亿元，近三年，营业收入的复合增长率达到14.94%。
然而，长威科技的营业收入地域构成存在单一特征。
报告期内，公司的业务主要集中在福建省内，来自福建省内的业务收入分别为2.18亿元、2.72亿元、2.66亿元、1.12亿元，占公司营业收入的89.45%、95.90%、90.99%、91.68%。福建省外的营业收入占比不足10%。而来自福建省外的营业收入主要是公司大客户兴业银行下属各分行贡献。兴业银行总部位于福建省。
从公司的客户构成看，前五大客户中，基本全部是福建省内的单位、企业，如福建省电子信息集团、兴业银行等。由此可见，历经18年发展，虽然身处新兴行业，长威科技仍然未能走出福建省，其经营业绩高度依赖大本营。
不仅仅是在业务区域上高度集中，长威科技的客户也较为集中，突出表现就是大客户对其的兴业银行其贡献功不可没。
报告期内，长威科技向兴业银行销售的收入分别为1.24亿元、0.98亿元、1.11亿元、0.33亿元，占当期销售收入的51%、34.32%、37.84%、27.23%。
对此，长威科技称回复称，公司的未来规划中，稳定福建省市场的基础上，着重开拓省外市场以分散业务区域集中风险。
凭600万利润闯关上交所，经营现金流暴涨暴跌
盈利能力不足或是长威科技上市途中最大的拦路虎。
除了业务局限于福建省、对兴业银行存在一定程度依赖，长威科技还存在盈利能力不强等短板。
财务数据显示，报告期，长威科技实现的净利润分别为1012.75万元、1976.74万元、3270.80万元及637.08万元，扣除非经常性损益后的净利润为925.22万元、1973.89万元、2718.72万元、600.32万元。2015年、2016年，净利润同比分别增长了95.19%、65.46%，扣除非经常性损益的净利润同比增长113.34%、37.73%，均有较大幅度增长。
不过，这一盈利水平显然不足以让长威科技拥有顺利闯关IPO的底气。
此次IPO，长威科技拟募资2.5亿元，用于新一代智慧应急管理平台、城市网格化服务管理平台、企业级混合云支撑与管理平台、研发及测试中心建设等共计四个项目建设，四个项目的投资几乎是平均用力，拟投资额度在5800万元至6800万元之间。
招股书显示，长威科技拟在上海证券交易所上市。
上周，一家券商投行人士向长江商报记者称，根据近年来IPO企业成功闯关及被否的案例综合分析发现，一般而言，在创业板、中小板等上市，IPO的门槛是净利润3000万元，而在上交所挂牌的，IPO的门槛是扣除非经常性损益的净利润为5000万元。
该人士称，虽然没有明文规定，但通常将上述净利标准视作IPO的隐形门槛。
不过，也有例外。长江商报记者注意到，去年以来，也有部分企业IPO获得通过，但其在报告期的部分年度净利润并未达到3000万元。
对此，上述投行人士称，个别企业确实未受净利润的隐形门槛限制。但其认为，近年来，审核从严的趋势下，盈利能力肯定是一大门槛，除非是独角兽企业，但长威科技并未列入独角兽名单。
长威科技的营业收入季节性波动明显，下半年占比接近七成。如果以去年上半年637.08万元净利估算，全年实现3000万元净利润也不易，距离5000万元的门槛还很遥远。
此外，公司的经营现金流暴涨暴跌无定数。报告期，其为—572.10万元、8071.32万元、—1993.73万元、—3720.14万元。
两成应收账款账龄超过一年
应收账款高企，账龄超过一年的达两成，这也是长威科技急需面对和解决的现实问题。
长威科技的应收账款一直处于高位。报告期，其应收账款净额分别为7569.61万元、12632.75万元、17036.60万元、16790.36万元。当期，公司的流动资产为1.45亿元、2.42亿元、2.70亿元、2.46亿元，资产总额为1.53亿元、2.54亿元、2.85亿元、2.60亿元。应收账款占公司流动资产的比重为52.20%、52.20%、63.10%、68.25%，占资产总额的比重为49.58%、45.77%、59.75%、64.66%。
由此可见，2016年及2017年上半年，公司的应收账款净额就占公司资产总额的六成。
从应收账款余额增长情况来看，2014年至2016年，同比增幅分别为78.80%、53.36%、47.53%，可谓是高速增长。同期，公司的营业收入同比增幅分别为26.71%、16.50%、2.88%，增幅持续放缓。对比发现，应收账款余额的增速分别的营业收入增速的2.95倍、3.23倍、16.5倍。应收账款的增速数倍于营业收入的增速，足见公司应收账款增长速度之快。
公司解释，受业务拓展影响，加上对主要客户信用放宽，导致公司的应收账款的增速高于营业收入的增长速度。
值得一提的是，应收账款中，截至去年6月30日，关联方星云大数据、电子信息集团欠公司的4094.26万元、899.92万元，合计为4994.18万元。其中，关联欠款方星云大数据的应收账款不断增长，2015年、2016年分别为2307.90万元、3578.11万元。
长威科技的应收账款偏高，且账龄一年之内的占比偏低。报告期内，公司一年内的应收账款余额占比多低于80%，且在2017年6月30日，公司存在账龄超5年的应收账款，这笔账款为49.82万元。
高企的应收账款也让公司产生了不少坏账损失。报告期，其计提的坏账准备分别为363.66万元、533.33万元、911.97万元、900.42万元，逐年增加。
与应收账款大幅攀升相反，公司应收账款周转速度放缓。报告期，其应收账款周转率分别为3.94次、2.83次、1.94次、0.68次。这一周转速度也低于可比上市公司均值，同期，均值为4.55次、3.74次、3.21次、3.21次、1.15次。
( 编辑：王擎宇 )