华图的野心：押注未来在线平台

2015年，资本市场对国内教育培训市场投资热度不减。根据芥末堆统计，中国教育产业在2015年对外公布的投融资数量为199起，总融资金额达到了20.3亿美元。这个数字相较于2014年，投融资数量增长为36.6%，总融资额则增长了160%。不仅仅如此，20.3亿美元的融资额也让中国在教育科技一级市场中第一次超越了美国，成为了2015年全球最为火热的教育科技投资市场。

（华图在线移动学习平台）

互联网的力量正在渗透传统行业的每一个角落，天地之间那杆秤，瞬间没了定盘的星。华图教育受命于行业转型的“危难之际”，悄无声息的完成着“互联网化”的变革。从结果上，华图的转身得到了资本市场的认可，对整个教育培训行业来说可谓功不可没。

2015年12月28日，电广传媒4亿购华图教育（830858）4.55%股权，以此推算，华图教育全部股权估值达到了93.3亿元，相对于2015年初华图教育拟借壳*ST新都(000033)时26.5亿元的估值增长了2.5倍。

华图教育的主营业务是地面和在线教育培训，而之前国内上市的教育股主营业务大都是教育培训周边产品或软硬件服务提供商。因为政策影响，新东方、学而思等国内知名教育培训企业大批奔赴海外上市，国内资本对教育培训业行业觊觎已久，华图教育在资本市场的出色表现标志着国内资本市场终于对教育培训行业彻底敞开了大门，对华图和中国教育培训行业都有里程碑意义。

（华图教育较早完成互联化转型）

达晨创投主管合伙人傅忠红认为：“中国教育培训市场潜力巨大，但国内资本市场标的很少，华图无疑是其中的佼佼者，自然会成为中国教育板块的领头羊，跟同类公司相比，市盈率很低，还有很大上升空间。”

巧合的是，华图教育2001年创立，走到挂牌交易用了14年；新东方创立于1993年，到纽交所上市同样走了漫漫14年。

深挖线下实体经营优势

易定宏2001年创业，执掌华图已有15年。目前，华图拥有超过400个教学点，专兼职教师、研究员及员工超过6000人。尽管华图面临着激烈市场竞争，但华图有着明显的竞争优势，包括强势品牌、完善的地面渠道、成熟的O2O模式，数千名经过良好培训的教师等。

（华图教育地面渠道）

在中国的教育培训行业，直营分支机构能超过四百家的只有两个公司，一个是新东方，一个是华图教育。按华图的计划，强大的地面资源加上移动互联网的结合，华图的O2O商业模式无疑很有吸引力。

据华图教育总裁张仕友介绍：“目前，华图拥有的400多个分支机构已经覆盖到全国绝大部分地级市。分支机构设立的目的就是占领市场，提高市场渗透率。”

2010年，华图教育曾经委托零点调查对公职考试培训的市场情况进行调研。结果显示，全国公职考试平均市场参培率整体尚且不足1%。经过几年的教学点建设和市场培育，目前公职考试的参培率或达到30%左右，但是相比于出国培训等其他培训细分行业，市场参培率还是很低，地面培训还有很大的发力空间。

“当然地面渠道华图也不会无限制的扩张下去，我们不会开到特别小的地方。因为我们要覆盖到那个城市，每所分校要覆盖多少人口、每年能服务多少学员、投入回报率多少是合适的，我们都有一个细致的测算办法，这也是华图的地面渠道能够良性发展的重要原因”，张仕友介绍说。

实现在线教育盈利模式

大量的资本涌入使得竞争加剧，而大量的免费网络课程逐渐形成了一个市场惯性。因而华图面临最大的问题就是如何解决在线教育盈利的问题？

早在几年前，对大多数培训机构而言，网校定位是面授课程的辅助学习手段，所以对学员来说他的价值就低。线上与线下的较量，结果似乎很快见分晓。

出人意料的是，从华图公布的财务数据里看，华图教育2015年上半年总营收为6.92亿元，其中母公司的总营收为6.68亿，同比增长34.85%；净利润为1.53亿元，同比增长101.01%，营业收入和净利润额均高居国内上市教育企业之首。

（盈利预测与财务指标预测

来源：民生证券研究院）

“如今面临的局面是预料中的，在这个互联网时代，我们不再把网课定位从一个低价值的产品，而是一种主流的学习方式，他的核心价值就是提高考试通过率。”华图教育副总裁、华图网校总经理袁东说。

“2007年，华图就开始做网校了。起初来源于光盘班，并不是为了盈利，只是作为面授课程的补充学习材料。”袁东告诉我们：“随着带宽等硬件条件逐步成熟，通过互联网卖课程的机会已经成熟，一边是教育课程，一边是互联网，只要把课程做好、包装好，学生爱看，通过互联网的渠道卖给他们，就是互联网教育。但既然是互联网产品，它本身就具有规模效应，决定了他的价值。这也是我们所面临的挑战，不仅要保业绩增长，更要保证利润率。”

“抓住这个互联网的时代，500万的考生市场只要有5%的人有互联网课程需求就是我的机会”，袁东对华图网校的未来充满了期待：“移动互联网时代最重要的不是技术之争、不是资金之争，最重要的是时间，时间错过了就错失了机会，错过了制定行业标准和游戏规则的机会。”

这只是一个开始，面对其他互联网企业的竞争，易定宏充满自信。易定宏认为投资纯互联网平台的教育企业99%会失败。“华图十几年来一直做教育，我们最了解职业教育的社会环境、教育情景和文化背景，就像人们网购喜欢淘宝，邮箱喜欢用网易，输入法习惯用搜狗一样，华图能在线上和线下充分把握教育的本质和基本学习方法，这是纯互联网平台不具备的核心优势”，易定宏说。

“华图在线”攻占O2O移动客户端

对于O2O，华图无疑是有备而来。三年前，易定宏看到了教育O2O产品的巨大潜力，开始了华图O2O产品的布局。

如今，华图教育副总裁马海涛带领着华图体系内最庞大的互联网建设团队，谈话间隐约透露着一丝决战时的兴奋：“学习是一个痛苦的过程，所以怎么学才很重要。”

马海涛拿出手机打开“华图在线”APP，一边演示一边解释到，“华图在线”作为华图最重要的O2O产品，首先解决学员的个性化需求。以前学员想上课就去教学点咨询或在网上找班型，但是选择太多，学员会困惑如何选择。下载“华图在线”以后，学员可以试听课程、完成在线练习、看华图教案，大部分都是免费的。系统基于学员的学习习惯，分析后不定期给学员推送学习报告。如果想要报面授课程，系统会基于LBS地理坐标和学员的学习习惯，推送最适合当地学员班型。

（华图在线APP）

“华图在线”未来的定位是基于华图整体的战略发展方向，打造一个职业教育移动学习平台。目前，第一阶段依托华图现有的业务先做内平台，目前提供的学习内容包含了公职、事业单位考试、招教、金融、医疗卫生的考试等。未来华图会通过资本运作收购并购涉及更多的职业教育门类，使“华图在线”逐渐变成外平台。

直播课堂的关注度很高。掌上华图名师直播高峰时期能有十万人在线，真题解析、大纲解析课程能达到百万人同时在线，下载量已达三百万。可见，现在互联网的便利、高效性改变了很多学员的学习方式。马海涛说：“移动互联不再是面授课程的补充，O2O的教育互联时代，不再是简单的叠加线下和线上，而是发生化学反应，形成一个新颖而且高效的学习组合。”

几年运作下来，目前“华图在线”的下载数量，用户活跃度都要行业内处于领先地位。“我们看到这个市场快速发展的空间，教育培训O2O的需求已经开始常态化，我们接下来要做的就是把华图在线做到行业绝对第一，从产品质量到服务水平都要做成行业标杆”，马海涛说。